2018年4月份以来，需求开始恢复，采购不断加快，库存明显下降，钢厂利润大增，增产意愿明显，产量持续高位，钢市纠结上涨，截止到4月底，兰格综合价格指数收至157.5水平，环比回升5.25%，同比上升20.74%(详见图1)。5月份国内钢市震荡冲高，经济稳中向好，结构不断优化，地产投资回暖，基建投资良好，制造行业稳增，成本持续减弱，钢铁利润大增，增产意愿强烈，供给压力加大，需求不断放量，库存持续下降，市场信心良好，钢市震荡上冲。预期兰格综合指数将震荡上涨，震荡区间为160-175，目标值168。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、投资结构优化

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年一季度固定资产投资增速7.5%，比1-2月份下降0.4个百分点。2018年3月份M1增速7.1%，比2月份下降1.4个百分点。2018年3月份M2增速为8.2%，比2月份下降0.56个百分点。2018年一季度人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6339亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

2018年一季度，全国完成固定资产投资(不含农户)100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点。投资继续发挥对优化供给结构的关键性作用，在培育新动能和补齐民生短板等方面持续发力。一季度，短板和消费领域较多的第三产业投资同比增长10%，增速比全部投资高2.5个百分点；对全部投资增长的贡献率高达83.8%。

一季度，生态保护和环境治理业投资增长34.2%，道路运输业投资增长18.9%，公共设施管理业投资增长13.4%。整个基础设施投资增长13%，增速虽有所回落，但明显高于全部投资。分地区看，中部地区基础设施投资增长15.7%，西部地区增长17.6%，中西部地区基础设施投资仍保持较快增长。随着医疗、旅游、教育、文化、养老、体育等领域的需求日趋旺盛，这些领域的投资也呈快速增长。一季度，卫生行业投资增长22.8%；教育投资增长26.9%；旅游公园和景区管理投资增长16.4%；文化艺术业投资增长17%；体育行业投资增长37.3%。

一季度，制造业投资增长3.8%，增速虽比1-2月份回落0.5个百分点，但从内部结构看，高技术制造业投资增长仍较为稳健。一季度，高技术制造业投资增长7.9%，增速高于全部投资0.4个百分点，其中，医疗仪器设备及器械制造业投资增长39.7%，通信设备制造业投资增长38.2%，航空航天器及设备制造业投资增长33%。近年来，高技术制造业始终保持良好的增长态势，占制造业投资的比重逐年提高，2014-2017年高技术制造业占制造业投资的比重分别为10.6%、11.1%、12.1%和13.5%，今年一季度该比重进一步提高至17.8%。一季度，高技术服务业投资增长12.3%，增速比第三产业投资高2.3个百分点。其中，环境监测及治理服务业投资增长42%，数字内容及相关服务业投资增长23.6%，信息技术服务业投资增长12.1%。

一季度民间投资增速继续回升，同比增长8.9%，增速比1-2月份和去年全年分别提高0.8和2.9个百分点，比全部投资高1.4个百分点。民间投资中，农林牧渔业投资增长25.1%，增速比1-2月份提高2个百分点；制造业投资增长4.6%，增速提高0.2个百分点；基础设施投资增长16.7%，增速提高1.2个百分点；房地产开发投资增长14.6%，增速提高0.6个百分点。

二、成本持续减弱

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年4月份国产铁精矿623.33元/吨，比3月份下跌30元/吨。2018年4月份国产焦炭1630.63元/吨，比3月份下跌138.75元/吨。据海关数据显示，2018年3月份进口矿均价73.45美元/吨，比2月份下跌0.1美元/吨。2018年4月份普氏62%铁矿石指数为65.27，比3月份下降4.43(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

铁矿石价格在一季度持续下跌，但从中长期来看，中国将深化推进供给侧改革，钢铁产能向沿海地区迁移，以及日益严格的环境保护政策的推行都将支撑市场对优质海运铁矿石的需求量。中国3月铁矿砂进口量为8579万吨，较去年同期下滑10.15%。其中，澳大利业依然是最大供应国，中国3月从澳洲进口铁矿砂5692万吨，同比下滑3.37%；而巴西是第二大供应国，中国3月从巴西进口铁矿砂1590万吨，同比减少16.73%。2018年我国的铁矿石进口量将会继续增加，这主要是因为国际矿业巨头前期扩建的项目纷纷投产。对于铁矿石进口价格来说，由于国际矿商的生产成本及运输费用等条件的限制，2018年的铁矿石价格很难有下降的空间。

三、地产投资回暖

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资14705亿元，增长13.3%，增速提高1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为69.1%。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积646556万平方米，同比增长1.5%，增速与1-2月份持平。其中，住宅施工面积441540万平方米，增长1.9%。房屋新开工面积34615万平方米，增长9.7%，增速提高6.8个百分点。其中，住宅新开工面积25531万平方米，增长12.2%。房屋竣工面积20709万平方米，下降10.1%，降幅收窄2个百分点。其中，住宅竣工面积14198万平方米，下降14.0%。

1-3月份，商品房销售面积30088万平方米，同比增长3.6%，增速比1-2月份回落0.5个百分点。其中，住宅销售面积增长2.5%，办公楼销售面积下降2.8%，商业营业用房销售面积增长9.6%。商品房销售额25597亿元，增长10.4%，增速回落4.9个百分点。其中，住宅销售额增长11.4%，办公楼销售额下降8.2%，商业营业用房销售额增长7.9%。3月末，商品房待售面积57329万平方米，比2月末减少1138万平方米。其中，住宅待售面积减少954万平方米，办公楼待售面积增加43万平方米，商业营业用房待售面积减少203万平方米(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

在商品房销售持续降温之际，一季度中国房地产开发投资增速反弹，创下近三年新高。但在多地近期启动新一轮房地产调控的背景下，今年中国房地产销售面积再现“井喷式”增长的可能性不大，房地产市场总体上料将保持稳定。一季度，中国房地产市场表现总体符合预期，房地产销售量以及房价均处于下行通道。一季度开发投资增速“逆势”加快主要有两个原因：一是地价上涨，一季度土地价格升幅超过20%，地价上升幅度超过房价，带动投资上行；二是企业去年购买了大量土地，今年集中进入开发阶段，所以一季度房地产投资增长速度超过10%。据不完全统计，一季度，中国主要城市发布的房地产调控新政已超过76次。本轮调控中，差别化调控的特征更为明显，政策重心集中于热点城市购房时刚需优先摇号、三四线城市加入限售以及公积金政策调整等。2018年将是中国房地产长效机制建立的关键年份，宏观政策重点在于处理好住房消费和投资、房地产和经济增长的协调关系，同时，注重降低房地产的投资属性、回归居住属性。

四、基建投资良好

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年一季度，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长13%，增速比1-2月份回落3.1个百分点。其中，水利管理业投资增长10.1%，增速回落2.8个百分点；公共设施管理业投资增长13.4%，增速回落2.2个百分点；道路运输业投资增长18.9%，增速回落0.2个百分点；铁路运输业投资下降5.1%，1-2月份为增长3.4%。

2018年一季度，完成交通固定资产投资4701亿元，同比增长6.3%。公路水路完成投资3641亿元，同比增长9.8%，完成全年1.8万亿元投资目标的20.2%，进度较2017年同期加快1.8个百分点。其中，公路完成投资3413亿元，同比增长11.7%，高速公路、普通国省道、农村公路分别增长16.7%、3.9%和13.5%；水运完成投资183亿元，同比下降12.4%。一季度，全国铁路固定资产投资完成919.72亿元，同比下降4.75%；其中国家铁路固定资产投资完成886.37亿元，同比下降5.37%。

五、制造行业稳增

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年4月份制造业PMI指数51.4%，比上月下降0.1个百分点。生产指数为53.1%，与上月持平。新订单指数为52.9%，比上月下降0.4个百分点。新出口订单指数为50.7%，比上月下降0.6个百分点。积压订单指数为46.2%，比上月上升0.2个百分点。产成品库存指数为47.2%，比上月下降0.1个百分点。采购量指数为52.6%，比上月下降0.4个百分点。进口指数为50.2%，比上月下降1.1个百分点。购进价格指数为53.0%，比上月下降0.4个百分点。出厂价格指数为50.2%，比上月上升1.3个百分点。原材料库存指数为49.5%，比上月下降0.1个百分点。供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点。生产经营活动预期指数为58.4%，比上月下降0.3个百分点。

从PMI来看，除生产指数持平、积压订单指数、出厂价格指数、供应商配送时间指数小幅上升外，其余9个指数有所回落，但回落幅度较小，多在1个百分点以内。4月份PMI指数小幅回落，继续保持在51%以上的景气区间，表明经济平稳增长特点明显。订单类指数小幅回落，反映国内外市场需求基本平稳，出口形势尚未发生明显逆转；生产指数与上月持平、采购量指数略有下降，表明企业市场预期总体稳定，生产经营活动平稳。综合研判，近期经济运行总体保持平稳。

六、库存明显下降

2018年4月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存小幅下降，据中钢协统计数据显示，2018年4月中旬国内重点钢铁企业库存1459.32万吨，较3月中旬减少19.84万吨，下降1.34%。而同时国内钢材社会库存明显下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年4月末国内钢材社会库存1270.99万吨，环比下降24.06%，同比上升10.53%；其中线材180.53万吨，环比下降31.10%，同比上升22.71%；螺纹660.34万吨，环比下降26.05%，同比上升48.80%；热轧204.37万吨，环比下降11.55%，同比下降18.76%；冷轧85.24万吨，环比下降7.64%，同比下降22.43%；中板87.01万吨，环比下降22.68%，同比下降24.98%。

综上所述，5月份国内钢市震荡冲高，经济稳中向好，结构不断优化，地产投资回暖，基建投资良好，制造行业稳增，成本持续减弱，钢铁利润大增，增产意愿强烈，供给压力加大，需求不断放量，库存持续下降，市场信心良好，钢市震荡上冲。

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