『 简要： 11月份国内钢铁市场进一步下跌。国内钢材社会库存加速下降；铁矿石市场价格跌幅加大使得成本对后期钢价的支撑力度明显减弱；12月份全面进入冬季，钢材需求将进一步萎缩，供大于求矛盾更为突出，钢铁市场仍难见好转。预计12月份国内钢铁市场继续弱势震荡。』

一、十一月份国内钢铁市场继续下行

11月份由于市场需求逐渐进入淡季，市场成交萎缩，国内钢铁市场继续下跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月30日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为79.1，较上月末下降5.2%，年同比下降32.6%。其中，建材价格指数为83.5，较上月末下降6.3%，年同比下降30.3%；板材价格指数为73.6，较上月末下降4.4%，年同比下降35.7%；型材价格指数为85.4，较上月末下降4.4%，年同比下降29.4%；管材价格指数为84.9，较上月末下降4.5%，年同比下降28.9%(详见图1)。

从兰格钢铁区域价格指数来看，11月份，六大区域价格指数均有所下跌，其中中南地区跌幅最大，为5.7%；西南地区跌幅最小，为2.3%；其他四个区域居中，跌幅在4.5-5.4%之间。

图1  兰格钢铁价格指数(LGMI)走势图

兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价显示，截至11月30日，各品种均较上月末有所下跌，其中三级螺纹钢跌幅最大，为7.4%；无缝管跌幅最小，为3.3%；其他品种跌幅居中，为3.7-7.3%(详见表1)。

表1   10大城市8大钢材品种价格涨跌情况表

单位：元/吨，%

二、十二月份国内钢铁市场继续弱势震荡

11月10日，习近平总书记在中央财经领导小组会议上强调，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。当前经济增速继续放缓的原因，很重要的一条就是供给侧已经越来越不适应市场需求的变化，需要推进供给侧的调整和供给侧的改革来使其更有效地应对市场需求。现阶段，钢铁行业的着力点应放在加大供给侧调整力度上，引导过剩产能供给侧减量和结构调整，达到与需求侧相适应的新水平，价格逐步企稳，企业盈利能力恢复，钢铁行业才能实现供需相对平衡，行业健康发展的目标。

1、粗钢产量继续回落  供给压力有所缓解

国家统计局数据显示，10月份，我国粗钢产量6612.4万吨，同比下降3.1%；钢材产量9427万吨，同比下降0.2%。1-10月，我国粗钢累计产量67510.4万吨，同比下降2.2%；钢材累计产量93430.3万吨，同比增长1.0%。10月份粗钢日产213.3万吨，较上月减少7.1万吨，环比下降3.2%(详见图2)。

11月14日，唐山松汀钢铁宣布停产，这是继山西海鑫钢铁之后，国内第二家500万吨级以上规模钢企因高负债和资金链压力停产。11月份以来国内钢铁生产企业检修减产的情况更加明显。11月底，兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中，有33家钢企进行了高炉检修(含停产及焖炉设备)，较上月末增加3家；合计63座高炉检修，较上月末增加了7座；容积为48390立方米，较上月末增加6740立方米，按容积计算高炉开工率为83.75%，较上月末下降了1.64个百分点。预计11月份粗钢日产将继续小幅回落，市场供应压力有所缓解。

图2  我国粗钢和钢材月度产量数据

2、十月份我国钢材出口量环比大幅下降  后期或将继续回落

海关数据显示，10月份我国出口钢材902万吨，较上月减少223万吨，环比下降19.8%，同比增长5.5%；1-10月我国累计出口钢材9213万吨，同比增长24.7% (详见图3)。10月份我国进口钢材95万吨，较上月下降6万吨，同比下降12.8%；1-10月我国累计进口钢材1068万吨，同比下降11.7%。

根据WTO成员国协议，中国将在加入世贸组织15年后，从2016年12月11日开始自动成为“市场经济国家”。在对中国出口的钢材进行反倾销调查时，钢材进口国目前通常会选用第三方国家作为“替代国”，将其钢材价格与中国产品进行对比，而非选取中国钢材在国内市场的销售价格。由于使用这一计算方法，生产成本较低的中国钢材经常会遭遇相对不利的贸易裁决结果。中国被承认市场经济国家后，替代国做法将不再成立，届时在判断出口钢材是否存在倾销时，中国钢铁行业将会处于较有利的地位。当前，我国钢材出口仍面临贸易摩擦的巨大阻力，且钢铁企业钢材出口订单量仍然偏低，因此后期我国钢材出口量或将继续回落。

图3  我国钢材月度进出口情况

3、钢材社会库存继续下降  库存水平创近年新低

11月份钢材社会库存继续下降，且降速加快。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月30日，全国29个重点城市钢材社会库存量为807.4万吨，月环比下降8.0%，较上月降速加快4.1个百分点，年同比下降10.2%。其中建筑钢材社会库存361.9万吨，月环比下降11.7%，年同比下降16.2%。板材社会库存445.5万吨，月环比下降4.8%，年同比下降4.6%(详见图4)。

自2012年钢贸危机发生以来，传统钢贸流通体系崩塌，传统钢贸行业迎来倒闭和转型浪潮，目前全国钢贸商数量已经从20万家缩减至10万家左右，半数钢贸企业退出，且生存下来的钢贸企业为规避市场下跌风险以及降低财务成本，目前虽到了传统冬储季节，但均采用“低库存”和“零库存”的操作手法，钢材社会库存水平明显下降，创下钢材社会库存有数据跟踪以来的最低水平。

图4  国内每周钢材社会库存走势图

4、铁矿石价格加速下行  成本支撑力度明显减弱

11月份铁矿石市场跌幅加大，特别是国内铁精粉价格跌幅超20%。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月30日，唐山地区66%品位湿基铁精粉的市场均价为325元，较上月末下跌85元，跌幅20.7%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为325元，较上月末下跌60元，跌幅为15.6%。

11月份，焦炭价格继续下跌，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月30日，唐山地区二级冶金焦价格为710元，较上月末下跌60元，跌幅7.8%。

11月份由于铁矿石价格的大幅下跌，以及焦炭价格的继续下跌，成本对后期市场的支撑力度明显减弱。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用11月份购买的原燃料生产的普碳方坯的平均成本价较10月份下跌77元，跌幅为4.3%。

5、 传统淡季来临  钢铁需求继续萎缩

当前，我国经济下行压力依然严重，固定资产投资及房地产投资增速进一步下降。据国家统计局数据显示，1-10月份全国固定资产投资同比增长10.2%，增速比1-9月份回落0.1个百分点；其中全国房地产开发投资78801亿元，同比名义增长2.0%，增速比1-9月份回落0.6个百分点。尽管稳增长批复项目中基础设施建设项目占到一半以上，但由于资金紧张，释放效果并不明显，我国基础设施投资增速继续回落。1-10月份，基础设施投资(不含电力)79510亿元，同比增长17.4%，增速比1-9月份回落0.7个百分点。

制造业方面，10月份规模以上工业增加值增长5.6%，较上月下降0.1个百分点，较去年同期下降了2.1个百分点。11月份，国家统计局和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，比上月回落0.2个百分点，制造业PMI显示当前制造业呈小幅下行波动特点，小企业下行压力有所加大，传统行业和高耗能行业下降明显。

因此从需求方面来看，当前下游行业用钢需求疲软情况难有改观，而且随着各地天气逐渐转寒，建筑钢材需求将更加低迷。

综上所述，11月份铁矿石价格的大幅下跌使得成本支撑力度明显减弱；尽管钢铁生产企业减产停产规模增多，钢材社会库存加速下降，市场资源供应压力有所缓解，但12月份用钢需求将进一步萎缩，供需矛盾仍然突出；再加上年底企业面临较大还贷压力，企业降价出货回笼资金的可能性增大。预计12月份国内钢铁市场仍将弱势震荡。

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