兰格钢铁研究中心  张琳

导语：6月份兰格生铁成本指数为70.4点，较5月份上涨1.8点，涨幅2.6%(上月下跌5.2%)(详见图1)。同期，兰格钢铁综合价格指数为91.3点，较5月份下跌6.2%(上月下跌3.6%)。6月份成本转跌为涨，钢价跌幅放大，可见，当月盈利状况很不理想。

图1  兰格生铁成本指数走势图

一、2015年6月成本和盈利分析

从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，6月份的成本指数在70-71之间波动，值得注意的是，转跌为涨，整体较上月上涨2.6%。

按钢厂30天左右的炉料库存周期，研究6月份炉料成本，有必要先分析一下5月份的铁矿石市场行情：

 5月份国产矿市场随势上扬。华北地区市场略有上浮，主要集中在唐山及邯邢地区，一方面受进口矿市场价格上涨影响，另一方面受当地大型矿山企业上调铁矿石出厂价格影响；东北地区部分钢铁企业采购内矿吃力，且现货资源也处偏紧状态；华东地区市场稳中略涨，国产矿销售相对顺畅，且有个别大型矿山企业上调铁矿石出厂价格，带动当地市场小幅上提。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至5月31日，唐山地区66%酸粉干基含税主流市场价格为570-590元(吨价，下同)，较月初上涨10-20元。

5月份进口矿市场稳中有升。期货及现货市场报价均有所上涨，尤其进口矿远期现货价格上涨明显，铁矿石普氏指数一度上拉至63.5美元，基本站稳60美元关口位，而后出现调整状态。钢材市场的疲软表现，遏制了进口矿市场的上涨势头，铁矿石供需双方博弈状态加剧，卖方高价成交略显吃力。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至5月31日，进口矿外盘市场61.5%澳粉报价在60.5-61.5美元，较月初上涨4-5美元。

总体而言，5月份铁矿石市场整体走势强于钢材市场，尤其进口矿市场重回60美元上方，基本站稳60美元价位。两个因素促使矿价反弹：其一，受金融衍生品市场持续走高影响，触发厂商看涨情绪升温，进口矿远期、港口现货市场跟涨趋势明显；其二，5月份进口矿可售现货资源减少，从港口库存量到预计到港量均呈现不同程度下降。因此，整个5月份的铁矿石市场，多方占主导地位。5月份铁矿石市场的反弹上攻，传导至6月份钢厂生产成本转跌为涨，钢价却不断下挫，钢厂运营被再度蒙霜。

图2  主要钢材品种(测算成本与市场价格比较)盈利水平

图2是兰格钢铁信息研究中心监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出，6月份7大品种中，除了带钢盈利，其他品种均处于亏损状态。与上月相比，亏损额加大。

分品种看，6月份4周各品种的平均利润如下：

带钢盈126元，冷卷亏110元，三级螺纹钢亏141元，中厚板亏157元，线材亏176元，热卷亏225元，方坯亏246元。

二、2015年7月盈利展望         

钢厂联手“挺价限价”难以救市

虽然6月份出现不少钢厂联手“挺价限价”，如广东、福建、重庆、山西、杭州、河北、江西等地，但最终大多数地区限价行为已基本失败，“钢价保卫战”难以救市，下跌趋势暂时难以扭转。进入7月，国内钢材价格仍延续下跌走势，淡季效应加上梅雨季节影响，市场出货受阻。

成交冷清至钢厂库存不断放大

钢厂经营难度越来越大，但仍未出现集中的减产势头，宏观面也无实质利好消息提振，需求后劲不足，市场成交愈发冷清。进入7月份，随着钢价的进一步下跌，钢厂亏损进一步加大，成交冷清导致钢厂库存以及社会库存不断积压。截止6月中旬，中钢协会员企业钢厂钢材库存量为1746万吨，较上旬增7.04%，较年初增40.76%。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截止7月3日，全国钢材社会库存指数为123.64点，较上周上升0.20%，但较去年同期下降8.88%。钢厂库存增加明显，说明钢材流通市场的不景气使得众多贸易商进货谨慎、低库存操作为主，倒逼钢厂库存不断放大。

“双降”对于钢厂利好微乎其微

继中国央行6月25日重启逆回购后，6月27日央行再次宣布对金融机构定向降准并同时降息0.25个百分点。这也是央行自去年11月启动降息、降准以来，第4次降息、第3次降准，也是近年来中国央行首次在同一天同时宣布降息和降准。央行降息降准，意在提振实体经济，降低企业贷款成本。虽然“双降”对实体经济求之而难得，但释放的资金很难流入钢铁行业，也就是说，对于绝大多数钢铁企业来说，这个利好微乎其微。

7月份悲观预期加速释放，钢厂盈利难以走出泥潭

从汇丰中国6月制造业PMI来看，经济略有好转，但仍维持在49.6%的下行区间。6月份中国钢铁行业PMI指数降至37.4%，较上月下滑5.0个百分点。这一指数创下2008年12月份以来最低水平，并连续15个月处在50%荣枯线以下。从当前情况来看，国内钢材需求低迷以及对于后期市场悲观预期，在7月份将加速释放。

基于目前市场正处于淡季，天气比较炎热，工程开工率低，钢材消耗速度较缓慢，7月份钢价难以走出“洼地”。6月份的铁矿石市场先扬后抑，中旬一度出现矿石短期反弹高点65美元，之后遭遇钢材市场及金融衍生品市场重创，矿价才开始下行。毕竟6月中曾出现短期矿价高点，加上钢厂的炉料库存有一定的周期(各家钢厂天数长短不一)，传导至7月份的钢厂生产成本不会有明显下降，所以7月份钢铁企业盈利难以走出泥潭。(兰格钢铁研究中心  张琳  转载务必注明出处)