兰格钢铁信息研究中心  张琳

导语：9月份兰格生铁成本指数为89.7点，较8月份下跌1.1点，跌幅1.2%(上月微涨0.45%)(详见图1)。同期，兰格钢铁综合价格指数为117.5点，较8月份下跌5.4%(上月跌幅2.1%)。9月份成本下跌，钢价跌幅加大，可见，当月盈利水平在钢价跌幅加大的环境下，盈利不及预期。

图1  兰格生铁成本指数走势图

一、2014年9月成本和盈利分析

从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，9月份的成本指数由月初的89.6下滑至月末的86.9，整体较上月下滑1.2%。

按钢厂30天左右的炉料库存周期，研究9月份炉料成本，有必要先分析一下8月份的铁矿石市场行情：

8月份，国产矿市场稳中走低。华北地区市场弱势下跌，月内当地大型矿企下调铁矿石出厂价，加重市场悲观气氛。同时唐山地区钢坯价格的大幅下跌，也使得铁矿石市场受到较大冲击，但整体市场价格已处低位，因此下调幅度较为有限。东北地区市场处盘整态势，整体价格变动不大。华东地区市场小幅下调，受到进口矿市场连续下滑影响，当地个别矿选企业价格略有下调。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至8月31日：唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格在620-640元(吨价,下同)，较月初下跌20-30元。

8月份，进口矿市场先涨后跌，空头气氛“迫降”市场价格。月初，随着铁矿石金融衍生品市场的小幅走强，贸易商悲观心态略有缓和，市场看多气氛略有显现。之后在整体成交未有明显好转，且政策性利好因素落实情况滞后的影响下，进口矿市场在月中开始出现新一轮下跌。在唐山钢坯价格跌入近7年来最低点后，进口矿现货市场跌势有所加重，远期现货报价创出年初以来新低，部分贸易商已封盘不售，市场空头气氛凸显。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至8月31日：61.5%澳粉外盘报价在87-88美元，较月初跌7-8美元。

总体而言，8月份铁矿石价格整体走低，铁矿石现货市场窘状凸显。传导至9月份钢厂的生产成本表现为下跌。同期，钢价延续上月态势，继续加速下跌。因此，9月份屡创新低的钢价，使得钢厂单月盈利没有任何改善。

图2  主要钢材品种(测算成本与市场价格比较)盈利水平

图2是兰格钢铁信息研究中心监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出，9月份7大品种中，冷卷、带钢、中厚板、三级螺纹钢4个品种盈利，方坯、线材、热卷3个品种处于亏损状态，与上月相比，除冷卷盈利较上月微幅提升，其他6大品种整体盈利水平均弱于上月。

分品种看，9月份4周各品种的平均利润如下：

中厚板盈125元，带钢盈191元，冷卷盈319元，三级螺纹钢盈1元，热卷亏18元，线材亏94元，方坯亏224元。

二、2014年10月盈利展望

2014年还剩最后一个季度，全力打好“收官战”，但惠及钢材消费需要时间

进入第四季度，2014年度中国经济步入收官阶段。作为经济增长的“三驾马车”之一，近期投资增速的回落也被视为影响我国经济快速增长的一个重要原因。数据显示，中国1-8月固定资产投资增速仅为16.5%，较去年同期回落3.8个百分点。

10月8日，李克强主持召开国务院部门主要负责人会议表示，下阶段要瞄准群众急需，开工一批重大项目，并鼓励社会投资参与。要加快推进现有投资项目，特别是已经确定的中西部铁路建设、棚户区改造等9大类投资。年内还可以在水利工程、污染治理、生态保护、信息网络等重点领域再开通一批重大项目。要用改革的办法推开项目融资、特许经营模式，吸引社会资本参与建设、运营。

但重大项目的零散开工，惠及到钢材消费的步骤，也需要时间。

节后钢材成交乏力，钢市冷淡运行

来自兰格钢铁一线调查情况显示：10月，国庆节后两天市场整体心态依旧偏空。虽然节日期间钢坯和主导城市价格略有上涨，但成交依旧乏力。目前供需矛盾依旧变化不大，月初钢厂到货量虽然较少，但节日期间积压的库存抵消了这部分利好。铁矿石和钢坯价格的持续性低价位一直支撑不起来成品钢材的价格。随着市场需求冷淡的持续发展，各大商家为了尽量的多走货，后期降价销售或将继续运行。

主导钢厂出厂价普遍下调，钢市悲观情绪升温

据兰格钢铁信息研究中心统计，宝钢、武钢、鞍钢的普通板材10月份出厂价都有下调100-200元/吨不等；沙钢10月上旬的螺线出厂价下调100元/吨，河钢10月上旬的螺线产品也有40-70元/吨下调。

萎靡的钢市，加上代表性钢厂出厂价的普遍下调，使得本来已经“续跌”的市场，悲观情绪升温。出厂价的下调使得钢厂稳住市场价格的基础作用逐渐减弱，导致市场整体报价逐渐走低。

        矿钢两市积弱难返，10月盈利继续受压制

整个国庆期间，普氏指数由77.75美元探涨至80.5美元，抵不过成交清淡，节后两天又回落至79.25美元。贸易商挺价意愿较强，钢厂采购意愿不强，观望气氛浓郁。

矿价暴跌已经对澳洲中小型矿山造成冲击，2014年7月，澳大利亚舍温铁矿公司率先宣布破产；9月，澳大利亚西部沙漠资源公司成为2个月内第二家倒闭的小型矿商。力拓表示，中国、印尼、伊朗、南非和澳洲一些利润微薄的矿山将做出削减产能的决定，2014年内将有1.25亿吨的铁矿石产能被削减，目前已削减8500万吨产能，与预期基本一致，但澳洲和巴西今年新增铁矿石供应估计为1.32亿吨。力拓还表示，如果其在澳洲扩张进度放慢，将会有32个由较小矿商控制的项目，迅速填补市场的供应空档。很形象的说，澳洲矿业巨头的扩张理由与中国的钢铁厂不减产理由类似，你脚步放慢，腾出来的空档会被他人填补。全球矿石，新增大于削减已成定局，未来一段时间，矿价仍将破位下跌，对钢价无任何支撑，因此钢价很难获得充足动能，转跌为涨。

综上所述，矿市与钢市同时积弱难返，银十供需矛盾完全没有改变，终端需求难见起色，所以10月份钢厂盈利空间继续受压制。(兰格钢铁信息研究中心  张琳  转载务必注明出处)