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兰格研究:高产量弱需求 钢市震荡趋弱
发表日期:2018-6-6 13:52:44 兰格钢铁研究中心 葛昕

2018年5月份以来,需求逐步放量,采购不断加快,库存持续下降,钢厂利润大增,增产意愿明显,产量再创新高,钢市震荡上涨,截止到5月底,兰格综合价格指数收至159.6水平,环比上升1.35%,同比上升16.01%(详见图1)。6月份国内钢市震荡趋弱,经济稳中向好,结构不断优化,地产投资回暖,基建投资放缓,制造行业稳增,成本小幅波动,钢铁利润大增,增产意愿强烈,供给压力加大,北方高温不断,南方持续阴雨,需求淡季来临,市场信心不足,钢市震荡趋弱。预期兰格综合指数将震荡趋弱,震荡区间为155-165,目标值157。

 

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、投资结构优化

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-4月固定资产投资增速7.0%,比1-3月下降0.5个百分点。2018年4月份M1增速7.2%,比3月份上升0.1个百分点。2018年4月份M2增速为8.3%,比3月份上升0.1个百分点。2018年4月份人民币贷款增加1.18万亿元,同比多增797亿元(详见图2)。

 

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

2018年1-4月份,全国完成固定资产投资(不含农户)154358亿元,同比增长7%,增速比一季度回落0.5个百分点,投资结构继续呈现优化态势。

1-4月份,工业投资增长2.7%,增速比一季度提高0.7个百分点,其中,制造业投资增长4.8%,增速比一季度提高1个百分点。制造业投资中,装备制造业投资增长7.9%,增速比一季度提高2.9个百分点;占制造业投资的比重为46%,比去年同期提高1.3个百分点。高耗能制造业投资增长2.8%,比一季度提高0.3个百分点,仍保持较低的增长速度;占制造业投资的比重为22%,比去年同期下降0.4个百分点。

1-4月份,高技术产业投资增长10.4%,增速比一季度提高0.7个百分点,对全部投资增长的贡献率为10.1%,拉动投资增长0.7个百分点。1-4月份,高技术制造业投资增长7.9%,增速比全部投资高0.9个百分点,比全部制造业投资高3.1个百分点。其中,集成电路制造业投资增长44.2%,通信系统设备制造业投资增长41%,工业自动控制系统装置制造业投资增长30.6%,半导体分立器件制造业投资增长23.6%。近年来,高技术制造业始终保持良好的增长态势,占制造业投资的比重逐年提高,2014-2017年高技术制造业占制造业投资的比重分别为10.6%、11.1%、12.1%和13.5%,今年1-4月份进一步提高至17.2%,对制造业投资增长的贡献率高达27.8%。1-4月份,高技术服务业投资增长16.1%,增速比全部服务业投资高6.8个百分点。其中,环境监测及治理服务业投资增长45.4%,电子商务服务业投资增长25.6%,检验检测服务业投资增长23.2%。

1-4月份民间投资增长8.4%,增速虽比一季度有所回落,但比去年同期和去年全年分别提高1.5和2.4个百分点,比全部投资高1.4个百分点。民间投资中,第一产业投资增长18%;第二产业投资增长4.9%,其中制造业投资增长6%,增速比一季度提高1.4个百分点;第三产业投资增长10.8%。

二、成本波动运行

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年5月份国产铁精矿643.33元/吨,比4月份上涨20元/吨。2018年5月份国产焦炭1969.38元/吨,比4月份上涨338.75元/吨。据海关数据显示,2018年4月份进口矿均价70.88美元/吨,比3月份下跌2.57美元/吨。2018年5月份普氏62%铁矿石指数为65.95,比4月份上升0.68(详见图3)。

 

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

受环保督查影响,铁矿石市场需求预期有所下降,港口库存小幅回升,价格小幅调整。后期铁矿石市场仍是供大于求局面,铁矿石价格难以大幅上涨,仍将呈相对平稳走势。对于铁矿石进口价格来说,由于国际矿商的生产成本及运输费用等条件的限制,2018年的铁矿石价格很难有下降的空间。

三、地产投资回暖

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-4月份,全国房地产开发投资30592亿元,同比名义增长10.3%,增速比1-3月份回落0.1个百分点。其中,住宅投资21331亿元,增长14.2%,增速提高0.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为69.7%。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积664410万平方米,同比增长1.6%,增速比1-3月份提高0.1个百分点。其中,住宅施工面积454589万平方米,增长2.0%。房屋新开工面积51779万平方米,增长7.3%,增速回落2.4个百分点。其中,住宅新开工面积38079万平方米,增长9.4%。房屋竣工面积25151万平方米,下降10.7%,降幅扩大0.6个百分点。其中,住宅竣工面积17338万平方米,下降13.8%。

1-4月份,商品房销售面积42192万平方米,同比增长1.3%,增速比1-3月份回落2.3个百分点。其中,住宅销售面积增长0.4%,办公楼销售面积下降4.3%,商业营业用房销售面积增长7.0%。商品房销售额36222亿元,增长9.0%,增速回落1.4个百分点。其中,住宅销售额增长9.5%,办公楼销售额下降3.2%,商业营业用房销售额增长7.5%。4月末,商品房待售面积56687万平方米,比3月末减少642万平方米。其中,住宅待售面积减少645万平方米,办公楼待售面积减少24万平方米,商业营业用房待售面积增加75万平方米(详见图4)。

 

图4 商品房新开工面积增速

今年以来,房地产开发投资一直保持比较平稳的增长,1-4月份同比增长10.3%,这个增速比一季度略微下降0.1个百分点。经过房地产的持续调控,在因城施策、因地制宜调控政策的作用下,房地产领域总体平稳。另外,房价总体也是平稳的,3月份一线城市新建商品住宅销售价格同比下降,二手房的价格首次出现了同比下降,二三线的城市新建商品住宅的同比涨幅持续回落,三四线城市的去库存成效比较明显。不管是房价还是去库存都取得积极成效,房地产领域保持了比较平稳的态势。从未来的发展来看,按照中央经济工作会议精神,继续保持政策的连续性、稳定性,加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度,同时加快房地产长效机制建设,在这些政策的作用下,房地产领域有望继续保持比较平稳的增长态势。

四、基建投资放缓

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-4月,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长12.4%,增速比1-3月份回落0.6个百分点。其中,水利管理业投资增长5.8%,增速回落4.3个百分点;公共设施管理业投资增长10.8%,增速回落2.6个百分点;道路运输业投资增长18.2%,增速回落0.7个百分点;铁路运输业投资下降8.9%,降幅扩大3.8个百分点。

2018年1-4月,公路水路完成固定资产投资5406亿元,同比增长8.0%,完成全年1.8万亿元投资目标的30.0%,进度较去年同期加快2.2个百分点。其中,公路建设完成投资5025亿元,同比增长8.7%,高速公路、农村公路保持较快增长,增速分别为14.9%和15.6%,普通国省道下降2.9%;水运建设完成投资271亿元,同比下降9.7%。1-4月全国铁路固定资产投资完成1411.61亿元,同比下降8.57%;其中国家铁路固定资产投资完成1354.73亿元,同比下降8.95%。

目前中国经济整体上从高速增长阶段转向高质量发展阶段,在这个阶段更重要的是,通过投资优化供给结构。去年以来基础设施投资增速的放缓,一方面是和去年的高基数有一些关系,去年基础设施投资一直保持了20%左右的增速;另一方面,近期以来按照三大攻坚战的要求,政府采取了规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为等措施。PPP在中国是比较新的事物,发展过程中难免会存在一些不完善的地方,所以针对这些不完善的地方,采取一些措施规范清理,从长远来讲,对PPP项目自身的稳健发展是非常有好处的,对整体投资的稳健运行也是非常有必要的。所以从这个意义上来讲,投资短期可能受到一定影响,但长期看能够促进投资更加稳健、更加健康。

五、制造行业稳增

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年5月份制造业PMI指数51.9%,比上月上升0.5个百分点。生产指数为54.1%,比上月上升1.0个百分点。新订单指数为53.8%,比上月上升0.9个百分点。新出口订单指数为51.2%,比上月上升0.5个百分点。积压订单指数为45.9%,比上月下降0.3个百分点。产成品库存指数为46.1%,比上月下降1.1个百分点。采购量指数为53.0%,比上月上升0.4个百分点。进口指数为50.9%,比上月上升0.7个百分点。购进价格指数为56.7%,比上月上升3.7个百分点。出厂价格指数为53.2%,比上月上升3.0个百分点。原材料库存指数为49.6%,比上月上升0.1个百分点。供应商配送时间指数为50.1%,比上月下降0.1个百分点。生产经营活动预期指数为58.7%,比上月上升0.3个百分点。

从PMI来看,除积压订单指数、产成品库存指数、供应商配送时间指数下降外,其余10个指数均有所上升。其中,原材料购进价格指数、出厂价格指数升幅显著,超过3个百分点。5月份PMI指数小幅提高,是该指数在景气区间的短期波动,不具趋势性意义。5月份工作日较4月份增加,可能是原因之一。2017年以来,PMI指数一直在荣枯线以上小幅波动,可能是其运行的新特点。5月份PMI指数中,出口订单指数提高,显示今年以来的出口增长态势未出现改变;购进价格和出厂价格指数提高,可能预示PPI涨幅回落过程接近终结;生产指数、采购量指数、进口指数、产成品及原材料库存指数的变化则显示企业生产经营活动比较活跃。

六、库存持续下降

2018年5月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存继续下降,据中钢协统计数据显示,2018年5月中旬国内重点钢铁企业库存1391.94万吨,较4月中旬减少67.38万吨,下降4.62%。而同时国内钢材社会库存明显下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年5月末国内钢材社会库存956.33万吨,环比下降25.14%,同比上升5.73%;其中线材119.04万吨,环比下降34.07%,同比上升14.71%;螺纹456.91万吨,环比下降30.81%,同比上升37.64%;热轧176.99万吨,环比下降14.82%,同比下降23.40%;冷轧82.10万吨,环比下降3.69%,同比下降22.59%;中板84.18万吨,环比下降6.48%,同比下降21.46%。

综上所述,6月份国内钢市震荡趋弱,经济稳中向好,结构不断优化,地产投资回暖,基建投资放缓,制造行业稳增,成本小幅波动,钢铁利润大增,增产意愿强烈,供给压力加大,北方高温不断,南方持续阴雨,需求淡季来临,市场信心不足,钢市震荡趋弱。

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