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兰格研究:需求逐步放量 钢市纠结上涨
发表日期:2018-4-4 13:32:00 兰格钢铁研究中心 葛昕

2018年3月份以来,淡季需求不佳,库存压力加大,雾霾不断搅局,限产扩容延长,钢市震荡快跌,截止到3月底,兰格综合价格指数收至149.7水平,环比下降7.6%,同比上升6.5%(详见图1)。4月份国内钢市震荡上行,经济稳中向好,结构不断优化,地产投资回暖,基建投资良好,制造行业稳增,成本支撑减弱,钢铁利润大增,增产意愿强烈,中美摩擦不断,出口渐渐受阻,库存逐步下降,需求逐步放量,商家纠结犹豫,钢市震荡上涨。预期兰格综合指数将震荡趋强,震荡区间为155-165,目标值162。

 

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济结构优化

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-2月份固定资产投资增速7.9%,比2017年还是0.7个百分点。2018年2月份M1增速8.6%,比1月份下降6.47个百分点。2018年2月份M2增速为8.73%,比1月份还是0.14个百分点。2018年2月份年人民币贷款增加8393亿元,同比少增3264亿元(详见图2)。

 

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

2018年1-2月份,全国完成固定资产投资44626亿元,同比增长7.9%,增速比去年全年加快0.7个百分点。第二产业投资增速有所回落,但中高端制造业投资保持较快增长。1-2月份,第二产业投资同比增长2.4%,增速比去年全年回落0.8个百分点,其中,制造业投资增长4.3%,增速与去年同期持平,比去年全年回落0.5个百分点。制造业投资增速虽有所回落,但从内部结构看,中高端领域制造业投资呈现出较好的增长态势,其中,城市轨道交通制造业投资增长117%,工业机器人制造业投资增长81.8%,航空航天器设备制造业投资增长70.3%,通信设备制造业投资增长70.2%,工业自动控制系统装置投资增长33.8%。

延续2017年民间投资整体回暖向好的态势,今年1-2月份民间投资同比增长8.1%,增速比去年全年和去年同期分别提高2.1和1.4个百分点,比全部投资高0.2个百分点。民间投资中,第一产业投资增长24.4%,增速比去年全年和去年同期分别提高11.1和5.5个百分点;第二产业投资增长4%,增速分别提高0.2和1.1个百分点;第三产业投资增长10.4%,增速分别提高2.7和1个百分点。

二、成本支撑减弱

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年3月份国产铁精矿653.33元/吨,比2月份下跌66.67元/吨。2018年3月份国产焦炭1769.38元/吨,比2月份下跌144.37元/吨。据海关数据显示,2018年2月份进口矿均价73.55美元/吨,比1月份上涨4.66美元/吨。2018年3月份普氏62%铁矿石指数为69.7,比2月份下降7.8(详见图3)。

 

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

铁矿石价格在2017年下半年有所改善。受益于中国钢铁供给侧改革和冬季限产政策,市场对高品味铁矿石的需求依然坚挺,这导致高品位和低品位矿石价格指数之间的价差增大。从中长期来看,中国将深化推进供给侧改革,钢铁产能向沿海地区迁移,以及日益严格的环境保护政策的推行都将支撑市场对优质海运铁矿石的需求量。因此,预计2018年铁矿石价格将在50-80美元波动运行。

三、地产投资回暖

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-2月份,全国房地产开发投资10831亿元,同比名义增长9.9%,增速比去年全年提高2.9个百分点。其中,住宅投资7379亿元,增长12.3%,增速提高2.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.1%。1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积632002万平方米,同比增长1.5%,增速比去年全年回落1.5个百分点。其中,住宅施工面积430669万平方米,增长1.8%。房屋新开工面积17746万平方米,增长2.9%,增速回落4.1个百分点。其中,住宅新开工面积13032万平方米,增长5.0%。房屋竣工面积14184万平方米,下降12.1%,降幅扩大7.7个百分点。其中,住宅竣工面积9682万平方米,下降17.1%。1-2月份,房地产开发企业土地购置面积2345万平方米,同比下降1.2%,去年全年为增长15.8%;土地成交价款794亿元,同比持平,去年全年为增长49.4%。

1-2月份,商品房销售面积14633万平方米,同比增长4.1%,增速比去年全年回落3.6个百分点。其中,住宅销售面积增长2.3%,办公楼销售面积增长12.0%,商业营业用房销售面积增长14.6%。商品房销售额12454亿元,增长15.3%,增速提高1.6个百分点。其中,住宅销售额增长15.7%,办公楼销售额增长11.1%,商业营业用房销售额增长11.4%。2月末,商品房待售面积58468万平方米,比去年末减少455万平方米。其中,住宅待售面积减少42万平方米,办公楼待售面积减少71万平方米,商业营业用房待售面积减少362万平方米(详见图4)。

 

图4 商品房新开工面积增速

据不完全统计发现,2018年至今,已有超过10个城市出台楼市调控新政,房地产调控将常态化。目前,房地产调控范围与力度还在持续扩大,暂未看到放松迹象,在长效机制未出台之前,限制性的调控措施将承担起引导楼市平稳健康发展的主要任务。2018年还将改造各类棚户区580万套,随着棚改效力稍有减弱,去库存政策逐渐退出将使成交下滑加快,2018年房地产行业将会逐渐趋冷。

四、基建投资良好

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-2月份,基础设施投资增长16.1%,增速虽比去年有所回落,但依旧保持良好的增长态势,其中,生态保护和环境治理业投资增长39.3%;道路运输业投资增长19.1%;公共设施管理业投资增长15.6%。

2018年1-2月,公路水路完成固定资产投资1928亿元,同比增长11.7%,完成全年1.8万亿元投资目标的10.7%。其中,公路建设完成投资1822亿元,同比增长13.8%,高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资942亿元、568亿元和312亿元,同比分别增长17.2%、7.7%和15.9%;水运建设完成投资100亿元,同比下降4.9%,内河建设完成投资59亿元、下降3.9%,沿海建设完成投资41亿元、下降6.3%。2018年1-2月全国铁路固定资产投资完成495.24亿元,同比增长18.8%;其中国家铁路固定资产投资完成490.33亿元,同比增长18.6%。

2018年交通运输固定资产投资将保持在2.4万亿,新增高速公路通车里程5000公里,完成新改建国省干线公路1.6万公里,实施乡道及以上公路安全生命防护工程18万公里、危桥改造2500座。新改建农村公路20万公里,新增5000个建制村通硬化路。改善沿海港口10个港区的航道通航和防波堤掩护条件。新增内河高等级航道达标里程600公里。推动20个综合客运枢纽和30个货运枢纽(物流园区)建设。2018年全国铁路固定资产投资仅安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,投产新线4000公里,其中高铁3500公里。

五、制造行业稳增

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年3月份制造业PMI指数51.5%,比上月上升1.2个百分点。生产指数为53.1%,比上月上升2.4个百分点。新订单指数为53.3%,比上月上升2.3个百分点。新出口订单指数为51.3%,比上月上升2.3个百分点。积压订单指数为46.0%,比上月上升1.1个百分点。产成品库存指数为47.3%,比上月上升0.6个百分点。采购量指数为53.0%,比上月上升2.2个百分点。进口指数为51.3%,比上月上升1.5个百分点。购进价格指数为53.4%,与上月持平。出厂价格指数为48.9%,比上月下降0.3个百分点。原材料库存指数为49.6%,比上月上升0.3个百分点。供应商配送时间指数为50.1%,比上月上升1.7个百分点。生产经营活动预期指数为58.7%,比上月上升0.5个百分点。

从PMI来看,除原材料购进价格指数持平、出厂价格指数有所下降外,其余11指数均有所上升,升幅大多在1个百分点以上。3月份PMI指数明显上升,表明随着春节因素影响的消失,经济平稳增长的特点进一步明显。去年12月份开始,PMI指数持续小幅回落;受春节因素影响,今年2月份出现较大幅度回落。对经济增速下行的担心随之增加。3月份数据表明,这一变化主要是季节性因素影响,经济增长不存在趋势性下行倾向。3月份PMI主要指标较2月份均明显提高,既表明春节因素产生的波动较为明显;也表明自去年以来的市场需求平稳、生产经营活动较为活跃、预期良好等基本特点更为鲜明。价格类指数持平或略降,反映生产资料价格涨幅仍在收窄。综合判断,经济平稳增长态势更加明确。

六、库存低位回升

2018年3月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存大幅回升,据中钢协统计数据显示,2018年3月中旬国内重点钢铁企业库存1479.16万吨,较2月中旬增加339.37万吨,上升29.8%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年3月末国内钢材社会库存1597.11万吨,环比上升8.07%,同比上升26.66%;其中线材246.14万吨,环比上升1.02%,同比上升49.60%;螺纹852.07万吨,环比上升14.43%,同比上升42.30%;热轧227.30万吨,环比上升6.33%,同比下降5.51%;冷轧90.73万吨,环比上升2.81%,同比下降15.10%;中板106.57万吨,环比下降13.43%,同比下降4.80%。

综上所述,4月份国内钢市震荡上行,经济稳中向好,结构不断优化,地产投资回暖,基建投资良好,制造行业稳增,成本支撑减弱,钢铁利润大增,增产意愿强烈,中美摩擦不断,出口渐渐受阻,库存逐步下降,需求逐步放量,商家纠结犹豫,钢市震荡上涨。

更多研究报告请查看兰格钢铁研究频道:http://www.lgmi.com/yanjiu/

 

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