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兰格研究:规模冬储铺开 钢市震荡趋强
发表日期:2018-2-6 11:41:54 兰格钢铁研究中心 葛昕

2018年以来,钢市跌势开局,需求淡季来临,社会库存连升,冬储政策频出,钢厂库存下降,商家逐步冬储,中间需求增加,钢价随之走高,高价限制冬储,现货震荡回落,截止到1月底,兰格综合价格指数收至156.6水平,环比下降5.78%,同比上升14.24%(详见图1)。2月份国内钢市震荡趋强,经济稳中向好,结构不断优化,地产投资回归,基建投资高位,制造行业稳增,成本维持高位,钢铁利润翻番,增产意愿强烈,市场信心较足,商家逐步冬储,钢市震荡趋强。预期兰格综合指数将震荡趋强,震荡区间为155-165,目标值160。

 

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济结构优化

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年1-12月份固定资产投资增速7.2%,与1-11月份持平。2017年12月份M1增速11.80%,比11月份下降0.85个百分点。2017年12月份M2增速为8.2%,比11月份下降0.92个百分点。2017年人民币贷款增加13.53万亿元,同比多增8782亿元(详见图2)。

 

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

2017年,固定资产投资631684亿元,比上年增长7.2%,增加4.2万亿元。国内经济以供给侧结构性改革为主线,围绕促转型、激活力、补短板、惠民生,着力加大有效投资,投资结构不断优化,投资质量不断提升,民间投资回暖向好,制造业投资增速企稳回升,结构不断优化,为促进经济平稳协调发展发挥了关键作用。

2017年,中央促进民间投资稳定增长的各项政策措施效果显现,民间投资整体回暖向好,自3月份起各月增速均比上年同期有不同程度提高,与全部投资增速之间的差距逐步缩小。2017年,民间投资381510亿元,增长6%,增速比1-11月份提高0.3个百分点,比上年提高2.8个百分点。民间投资中,第一产业投资增长13.3%,增势平稳;第二产业投资增长3.8%,增速比1-11月份和上年均提高0.6个百分点,其中制造业投资增长4.8%,增速比1-11月份和上年分别提高0.7和1.2个百分点;第三产业投资增长7.7%,增速比1-11月份和上年分别提高0.1和5.7个百分点,其中,社会领域投资增长16.9%,基础设施投资增长15.8%,房地产开发投资增长10.4%,增速分别比上年提高6.2、12.3和2.9个百分点。

2017年,制造业投资193616亿元,增长4.8%,增速比1-11月份和上年分别提高0.7和0.6个百分点;对全部投资增长的贡献率为21%,比上年提高4.1个百分点。制造业投资增速在企稳回升的同时,投资结构不断优化。一是高技术制造业投资快速增长。2017年,高技术制造业投资26187亿元,增长17%,增速比1-11月份和上年分别提高1.1和2.8个百分点,比全部制造业投资高12.2个百分点;占全部制造业投资的比重为13.5%,比上年提高1.4个百分点;对制造业投资增长的贡献率为43%,拉动制造业投资增长2.1个百分点。其中,通信设备制造业投资增长46.4%,锂电池制造业投资增长44.4%,工业自控系统装置制造业投资增长29%,集成电路制造业投资增长27.2%。二是技改投资成为带动制造业投资增长的重要力量。2017年,制造业技改投资93973亿元,增长16%,增速比1-11月份和上年分别提高1.7和4.5个百分点,比全部制造业投资高11.2个百分点;占全部制造业投资的比重为48.5%,比上年提高4.6个百分点。三是装备制造业投资增速明显回升。2017年,装备制造业投资80582亿元,增长8.6%,增速比1-11月份和上年分别提高0.6和4.2个百分点;占全部制造业投资的比重为41.6%,比上年提高1.5个百分点。四是高耗能制造业投资继续下降。2017年,五大高耗能制造业投资下降1.8%,降幅比上年扩大0.9个百分点;占全部制造业投资的比重为21.9%,比上年下降1.4个百分点。其中,产能过剩严重的钢铁、有色行业投资2017年各月均为负增长。

2018年经济保持平稳增长,市场供求总体平衡,经济转入高质量发展,货币供应速度减缓,环保督查力度加大,国际经济保持复苏,出口保持增长态势,投资增速略微下降,工业生产继续温和增长,需求消费平稳增长。根据中央经济工作会议精神,进一步实施积极有效的财政政策和稳健中性的货币政策,创新宏观调控方式方法,着重保持宏观政策的连续性,在保证国内需求基本平稳的前提下,突出稳中有为,继续深化供给侧结构性改革,增强经济发展的可持续性,打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战,使经济运行保持在合理区间,推动质量变革、效率变革、动力变革,延续经济稳中向好的局面。

二、成本维持高位

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1月份国产铁精矿711.67元/吨,比2017年12月份下跌9.99元/吨。2018年1月份国产焦炭1926.25元/吨,比2017年12月份下跌320元/吨。据海关数据显示,2017年12月份进口矿均价64.94美元/吨,比11月份下跌1.88美元/吨。2018年1月份普氏62%铁矿石指数为75.85,比2017年12月份上升3.97(详见图3)。

 

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

2017年上半年铁矿石市场高台跳水,下半年低位震荡反弹,整体呈现区间震荡的格局,目前铁矿石依然面临供应过剩的问题,从而压制铁矿石价格。2017年第三季度淡水河谷铁矿石总产量为9511万吨,环比增长3.59%。第三季度力拓铁矿石产量达到8500万吨,同比增长2%,环比增长6%。2018财年第一季度必和必拓铁矿石产量为5560万吨,同比下降3%。铁矿石市场再次进入寻找市场平衡点的过程,因此,预计2018年铁矿石价格将在50-70美元波动运行。

三、地产投资回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年,全国房地产开发投资109799亿元,比上年名义增长7.0%,增速比1-11月份回落0.5个百分点。其中,住宅投资75148亿元,增长9.4%,增速回落0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.4%。2017年,房地产开发企业房屋施工面积781484万平方米,比上年增长3.0%,增速比1-11月份回落0.1个百分点。其中,住宅施工面积536444万平方米,增长2.9%。房屋新开工面积178654万平方米,增长7.0%,增速提高0.1个百分点。其中,住宅新开工面积128098万平方米,增长10.5%。房屋竣工面积101486万平方米,下降4.4%,降幅扩大3.4个百分点。其中,住宅竣工面积71815万平方米,下降7.0%。

2017年,商品房销售面积169408万平方米,比上年增长7.7%,增速比1-11月份回落0.2个百分点。其中,住宅销售面积增长5.3%,办公楼销售面积增长24.3%,商业营业用房销售面积增长18.7%。商品房销售额133701亿元,增长13.7%,增速提高1个百分点。其中,住宅销售额增长11.3%,办公楼销售额增长17.5%,商业营业用房销售额增长25.3%。2017年末,商品房待售面积58923万平方米,比11月末减少683万平方米。其中,住宅待售面积减少670万平方米,办公楼待售面积增加118万平方米,商业营业用房待售面积减少215万平方米(详见图4)。

 

图4 商品房新开工面积增速

2018年楼市将以“平稳”为基准,市场的过冷或过热,房价的大幅上涨或下降都不被政策所允许,长效机制建立有望在明年取得实质性进展。明年房地产行业投资增速总体呈下滑趋势,新开工和土地成交增速不低将使明年房地产开发投资增速相对平稳。2018年还将改造各类棚户区580万套,随着棚改效力稍有减弱,去库存政策逐渐退出将使成交下滑加快,2018年房地产行业将会稳中趋冷。

四、基建投资高位

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年基础设施投资均保持20%左右的增长速度,全年完成投资140005亿元,增长19%,增速比上年提高1.6个百分点;占全部投资的比重为22.2%,比上年提高2.2个百分点;对全部投资增长的贡献率为52.9%,拉动投资增长3.8个百分点。其中,生态保护和环境治理业投资增长23.9%;道路运输业投资增长23.1%;公共设施管理业投资增长21.8%;水利管理业投资增长16.4%。其中,12月份国内基础设施投资增速0.21%,比11月份下降16.47个百分点。其中,电力、交通、水利环境的投资增速分别为-7.44%、5.19%和-0.95%,分别比11月份下降3.13、15和23.8个百分点(详见图5)。

2017年,公路水路建设累计完成固定资产投资22706.8亿元,超过年初投资任务18000亿元的26.1%。其中,公路建设累计完成固定资产投资21162.5亿元,同比增长17.7%。分区域看,东、西部地区分别完成投资6062.8亿元、11033.3亿元,同比增长14.4%、30.2%,中部地区完成投资4066.4亿元,同比下降3.3%;水路建设累计完成固定资产投资1544.3亿元。铁路完成固定资产投资8010.4亿元,比年初投资任务多完成10.4亿元。

2017年我国水利投融资体制改革不断深化,落实水利投资7176亿元,再创历史新高。年度中央水利投资计划完成率达94%,其中节水供水重大水利工程投资计划完成率95.2%,面上工程投资计划完成率92.9%。2017年我国新开工16项节水供水重大水利工程,国务院确定的172项节水供水重大水利工程已开工建设122项,在建投资规模超过9000亿元。

 

图5 基础设施投资增速

随着对地方政府债务管理的加强,2018年基建投资资金来源受限,基建投资增速可能有所回落,2018年交通运输固定资产投资规模预计与上年目标基本持平,总投资规模将保持在2.4万亿,新增高速公路通车里程5000公里,完成新改建国省干线公路1.6万公里,实施乡道及以上公路安全生命防护工程18万公里、危桥改造2500座。新改建农村公路20万公里,新增5000个建制村通硬化路。改善沿海港口10个港区的航道通航和防波堤掩护条件。新增内河高等级航道达标里程600公里。推动20个综合客运枢纽和30个货运枢纽(物流园区)建设。2018年全国铁路固定资产投资仅安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,投产新线4000公里,其中高铁3500公里。自2014年开始,四年来全国铁路固定资产投资计划从未低于8000亿元大关。2018年该计划首次大幅减少680亿元,较2017年下降8.5%。2018年还将新开工一批重大水利项目,加大珠江三角洲水资源配置、淮河入海水道二期、新疆玉龙喀什、四川大桥水库灌区二期等工程前期工作力度。针对灾后水利薄弱环节建设,将重点推进汉江、湖南四水、江西五河、闽江等115条主要支流治理,实施1.2万公里中小河流治理和3380多座小型病险水库除险加固,加快重点区域排涝能力和农村基层防洪预报预警体系建设,并统筹推进大中型病险水库、水闸除险加固和中型水库、蓄滞洪区、重点海堤、抗旱水源建设。

五、制造行业稳增

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1月份制造业PMI指数51.3%,比上月下降0.3个百分点。生产指数为53.5%,比上月下降0.5个百分点。新订单指数为52.3%,比上月下降0.8个百分点。新出口订单指数为49.5%,比上月下降2.4个百分点。积压订单指数为45.3%,比上月下降1.0个百分点。产成品库存指数为47.0%,比上月上升1.2个百分点。采购量指数为52.9%,比上月下降0.7个百分点。进口指数为50.4%,比上月下降0.8个百分点。购进价格指数为59.7%,比上月下降2.5个百分点。出厂价格指数为51.8%,比上月下降2.6个百分点。原材料库存指数为48.8%,比上月上升0.8个百分点。供应商配送时间指数为49.2%,比上月下降0.1个百分点。生产经营活动预期指数为56.8%,比上月下降1.9个百分点。

从PMI来看,产成品库存指数、原材料库存2个指数有所上升;其余11个指数均有所下降。其中,新订单、积压订单、原材料购进价格、出厂价格、生产经营活动预期指数降幅超过1个百分点,其余指数降幅均在1个百分点内。1月份PMI指数小幅下降,但继续保持51%以上区间,表明经济平稳增长态势明显。订单类指数均出现下降,预示国内外市场需求增长水平有所回落。出口增速预计有所降低。还需着力稳定内需,稳定市场需求。生产指数,采购量指数,购进价格下降,产成品库存指数提高,表明企业生产经营活动略有下降,补充库存活动减弱。总体看,未来经济运行平稳,但需要巩固市场需求平稳增长的基础。

六、库存维持低位

2018年1月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存继续下降,据中钢协统计数据显示,2018年1月中旬国内重点钢铁企业库存1171.7万吨,较2017年12月中旬减少68.81万吨,下降5.55%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1月末国内钢材社会库存944.02万吨,环比上升38.86%,同比上升3.06%;其中线材128.83万吨,环比上升70.99%,同比上升26.73%;螺纹432.87万吨,环比上升74.07%,同比上升1.54%;热轧162.58万吨,环比下降0.39%,同比下降5.99%;冷轧83.15万吨,环比上升4.47%,同比下降17.96%;中板95.81万吨,环比下降2.48%,同比上升6.10%。

综上所述,2月份国内钢市震荡趋强,经济稳中向好,结构不断优化,地产投资回归,基建投资高位,制造行业稳增,成本维持高位,钢铁利润翻番,增产意愿强烈,市场信心较足,商家逐步冬储,钢市震荡趋强。

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