兰格研究:2018年国际钢材市场波动上行
发表日期:2018-1-4 14:10:16 兰格钢铁研究中心 林桂乐

『 简要: 2017年,全球钢材市场整体呈现震荡上行的走势,年初,全球钢材市场延续16年末的上涨势头继续惯性上涨,进入3月份之后,市场开始及步入持续三个月的回调探底,此后再度快速进入上升通通道运行。根据CRU全球钢价指数测算,与年初相比,全年全球钢价涨幅为13%,创出6年以来的历史新高。全球经济摆脱低谷,进入周期性回升阶段是国际钢市进入回升阶段的核心支撑因素,而占据全球钢铁产能半壁江山的中国,淘汰落后产能政策的贯彻实施使得中国钢铁产能增长势头得到有效抑制,而随着中国国内经济的逐步复苏,中国市场成为全年国际钢材市场的引领力量。预计2018年全球钢材市场整体上将会保持震荡趋升的格局。』

一、2017年国际市场运行概况

2017年国际钢材市触底回升,整体上呈现阶梯形上涨格局。12月份CRU全球钢材价格指数为202.7点,与今年初的179.3点相比,涨幅高达13%。从回升的节奏来看,大致可以分三个阶段:第一阶段为惯性上涨期,持续了三个月时间;第二阶段为回落整理期,从4月初到6月底,持续3个月时间。第三阶段为震荡上涨期,时间延续了整个下半年(详见图1)。

图1  2017年全球钢市运行阶段划分

第一阶段:惯性回升期(1-3月)

该阶段持续了3个月。该阶段主要承接2016年全球钢材市场同步快速回升的上涨惯性而上行。2016年末是市场转入全面加速上涨期,中、日、韩、美以及欧盟钢厂持续上调价格,推动全球钢市快速上行,持续快速的上涨在涨至3月份后进入阶段性高点。该阶段亚洲市场主导涨跌节奏已经比较明显,2月份亚洲市场快速上涨,同期北美市场基本持平,进入3月份,北美市场才跟涨上来,不过亚洲市场已经开始阶段性筑顶,整个阶段欧洲市场都呈现一种缓慢运行节奏(详见图1、2)。

图2  2017年CRU区域钢材价格指数走势图

第二阶段:快速回落期(3-6月)

中国国内市场得冲高回落,很快将国际市场进入回落阶段。这一阶段,由于前期中国国内市场涨幅太快,中国国内市场回落,带动出口报价继续回落,海外买家开始持观望态度,推迟采购,全球市场随之回落。但是中国该阶段,中国国内市场在4月份就触底企稳试图重返回升之路,而欧、美市场演变的相对平缓(详见图1、2)。

第三阶段:加速上涨期(6-12月)

进入6月份之后,全球钢材市场在经历三个月的回落整理之后,再度转入快速回升阶段,尽管在9、10月份进入短暂的滞涨整理,但整体上快速上涨势头不变。整个过程主要有中国为主得亚洲市场所引领。这一阶段,欧洲市场的上涨整体表现稳健有力,北美市场由于美国经济复苏状况进展并不如预期,较长时间内以横盘整理运行为主,未能快速大幅上涨。(详见图1、2)。

二、2017年全球钢市主要特点

纵观2017年全球钢材市场的主要特征,主要体现在三个方面:(1)2017年全球粗钢产量加速增长,中国责任感加强。(2)中国钢铁产量全球占比再创新高,但是消费强劲。(3)全球市场走向格局开始由亚洲主导。(4)钢铁贸易战升级到新高度。

1、2017年全球粗钢产量加速增长 中国责任感加强

世界钢铁协会的统计数据表明,2017年1-11月份全球粗钢累计产量为15.4亿吨,同比快速增长4.3%(2016年的同期增长数据仅为0.4%)。中国政府执行钢铁产能政策正在对供应产生积极方面作用,尽管中国国内粗钢产量1-11月份累计同比增长3.5%,但是已经明显低于全球粗钢产量的增速。

预计随着中国钢铁产能进一步压缩,中国钢铁产量增量对全球钢铁产量供应压力会不断缩小。正是中国的产能削减,对全球钢价上涨奠定了良好基础。中国政府作为占据钢铁产量半壁江山的大国,正凸显对国际市场的责任感和影响力。

不过在中国大肆削减产能的同时,世界其它地区加速推进钢铁产能,中东地区1-11月份累计粗钢产量同比快速上升至11.9%,其中伊朗是主要扩张产地,同比增长20.6,预计在接下来几年产能会加速释放,而埃及,1-11月份粗钢产量则猛增37.6%。

整体来看,全球钢材市场的产量供应释放能力依旧旺盛,这对未来国际钢材市场价格上升将会造成一定程度的负面影响(详见图3)。

图3  历年国际月均粗钢产量(万吨)

2、中国钢铁产量全球占比再创新高 但是消费强劲

2017年,中国粗钢产量全球占比仍处于历史较高水平,维持在50%以上。2017年8月份再创历史新高51.95%(上次新高为2016年4月份的51%)。中国国内产量占比尽管再创新高,但从消费结构比例来看,中国国内市场对全球钢材市场起到主要支撑作用。从出口数据来看,2017年1-11月中国累计出口量比2016年锐减31%,这是中国钢材出口产量持续两年保持下滑。

由此可见,尽管中国市场产量全球占比依旧很高,但是出口量大幅减少,国内消费比例大大增加,因此中国市场较高的全球产量占比对于稳定推动全球钢材市场起到非常关键得作用(详见图4)。

图4  中国粗钢产量占全球产量比例

3、全球市场走向格局开始由亚洲主导

从区域市场特点来看,2017年国际钢材市场区域化特征与以前大不相同,之前的数十年里,以美国为首的北美市场为先行和主导力量。而本轮的经济回升带动的钢材市场价格回升,则以中国为主导力量得亚洲市场为领头羊和主导力量。

由此可见,尽管中国经济增速减缓,但是在中国在全球经济发展中的活力变得越来越强,中国制造由之前的规模数量发展模式开始向效率和品质发展模式转变。中国钢铁业之前恶性竞争、行业分散状况逐步改善,中国钢铁业的行业集中度开始变强,钢铁的盈利能力水平在提升,这对全球钢铁业来讲也是一大贡献。

从近两年国际国内钢价指数走势图可以看出,近两年国际钢材市场中国国内价格指数和亚洲钢材价格指数基本一致,而亚洲钢价指数整体上在一个上升通道里相对坚挺,而且领先于欧美指数。欧洲市场得照常演变节奏跟以前变化不大,整体上涨步伐缓慢但沉稳,而以前一直保持领先地位的北美市场,整个上涨过程显得缓慢被动。但是整体上,各区域市场都在回升阶段运行(详见图5)。

图5  国际国内钢价指数走势对比

4、钢铁贸易战升级到新高度

2017年尽管国际钢材市场进入了上升通道,但是世界各国的贸易战开始升级。随着中美两大经济体经济利益的博弈推进,欧美继续,联手对中国出口贸易进行百般阻挠。美国于2017年于11月中旬向WTO提交了拒绝中国在全球贸易规则下获得“市场经济”待遇的要求,并在11月30日正式公布了这一消息,美国公开亮明立场并阐释理由,对中国的出口贸易战升级到了前所未有得高度。

欧盟,从2016年开始就跟随美国的步伐对中国钢材贸易出口进行严厉的反倾销举措,对中国出口钢材征收高额反倾销税。2017年美国特朗普政府公开拒绝中国“市场经济”贸易地位后,欧盟方面开始趁火打劫,预计会进一步加强了打击中国出口钢材资源市场。因为按照WTO规则,如果一国被贴上“非市场经济”标签,将意味着其他贸易伙伴可以更自由地对这个国家征收高额关税。

除了欧、美针对中国展开贸易升级战之外,其它各区域市场之间也互相展开贸易对抗战,例如美国对越南进口钢材展开高额反倾销税,美国对俄罗斯和阿联酋线材征收反倾销关税等。

2017年的国际钢材贸易战更加剧烈,占据粗钢产量半壁江山的中国是受到影响最大的国家。预计2018年国际贸易战将会有所缓和,但是中国出口市场形势依旧不容乐观。

三、2018年国际钢市震荡上行

展望2018年,我们认为国际钢市将会继续在上升通道中呈现震荡上行格局。全球经济已经进入回升通道,尽管美国的经济复苏状况并不尽人意,但是由于有中国的支撑补充,全球经济明显处于回升阶段,接下来问题只在于复苏的领头羊究竟由中、美谁来主导的问题。

亚洲市场,尽管中国的钢材出口贸易遭遇到前所未有的挑战,但是在这种情况下,中国早已做好调整经济结构的准备,在出口份额下降31%的情况下,中国钢铁市场价格年末比年初创出22.6%的强劲涨幅,并再度引领了全球钢材市场价格的上涨。可见中国在不断高筑贸易壁垒中,已经通过削减钢铁产能、发展实体经济和对外投资等综合手段,主动适应新的国际贸易形势,保持中国国内钢铁业健康发展。因此亚洲市场2018年整体上将会依旧上行,不过由于中国钢铁业的集中度依旧不高,阶段性的快速上涨和急速回调现象依旧会存在,但中国经济增长活力依旧存在,在一带一路战略的推动下,钢材需求增长向好,市场整体会处在上升通道。

欧盟市场,经历了十年的艰难阶段,欧盟的经济状况正在好转,伴随着英国“脱欧”,欧盟仍将继续向前,而受到特朗普政府“美国优先”政策的鼓舞,欧盟的经济发展政策也将会效仿美国政府,推行“欧盟有利”的贸易政策。2017年12月19日,欧盟正式公布反倾销调查新方法修正案,该方案的修正来看,中国可能随时被冠以“市场严重扭曲”的罪名而被展开钢铁贸易的反倾销定案。从该修正案来看,欧盟正在效仿美国政策,这对出口至欧盟的钢铁资源尤其是中国钢铁出口必然有较大威胁,但对欧盟钢铁业来讲却是一种“偏袒性”保护。预计欧盟经济在这种“相对短视”的利己政策主导下,2018年欧洲经济会保持增长,而欧洲的钢铁业高度集中,最近两年欧洲钢铁价格虽然保持上涨势头,但是整体上涨幅很小,具备上行的空间。预计2018年欧洲市场也呈现上行格局。

北美市场,特朗普政府为了重振美国经济,推行“美国优先”政策,为了吸引国际资本回流美国本土,美国政府更是自我牺牲利益下了巨大赌注,推行减税政策,此外不失时机得进行加息,这都将为美国经济注入新鲜血液。可以预判在度过了一轮全球经济周期低潮之后,美国政府得这一系列“美国优先”政策无论最终能否达成目的,但是都将会促进2018年美国经济继续回升。而从2018年最后一个月来看,美国钢厂在经历数月的横向整理后,再度发力提价。因此预计2018年北美钢材市场也会迎来上涨动力。

综上所述,我们认为2018年国际钢材市场将会整体呈现波动上行趋势。

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