『 简要：2017年11月份，国内钢铁市场震荡上行；焦炭价格下跌使得成本对后期钢价的支撑力度继续减弱；12月份取暖季限产将继续对供给端产生影响，但需求也将进一步趋弱，而目前钢厂大幅推高钢价，市场风险有所累积，预计12月份国内钢铁市场或将冲高回落。』

一、11月份国内钢铁市场震荡上行

11月份，国内钢铁市场因环保限产的全面开启，供需格局向紧平衡发展而呈现震荡上行的局面。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月30日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为169.7，较上月末上升7.3%，年同比上升30.6%。其中，建材价格指数为190.4，较上月末上升13.1%，年同比上升44.1%；板材价格指数为151.6，较上月末上升3.3%，年同比上升17.9%；型材价格指数为171.8，较上月末上升3.4%，年同比上升37.1%；管材价格指数为174.6，较上月末上升3.2%，年同比上升33.1%(详见图1)。

从兰格钢铁区域价格指数来看，11月份，六大区域均有所上涨，其中西南地区涨幅最大，为10.3%；华东地区涨幅最小，为5.4%；其他区域涨幅在6.0-6.9%。

图1  兰格钢铁价格指数(LGMI)走势图

兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价显示，截至11月30日，各品种价格走势均呈现上涨局面，高线、三级螺纹钢涨幅最大，分为11.3%和17.5%；而其他板材、型材、管材品种涨幅相对较小，幅度在3.4%-4.5%(详见表1)。

表1   10大城市8大钢材品种价格涨跌情况表

单位：元/吨，%

二、十二月份国内钢铁市场存冲高回落风险

2017年以来，在去产能、取缔地条钢、环保限产等多因素共同催化下，国内钢市开启了趋势性上涨的大行情。钢铁生产企业特别是长材类企业的业绩更是逐季超预期。今后中国将进一步巩固好供给侧结构性改革成果，防止“地条钢”等违法产能死灰复燃；通过有效运用市场化、法治化手段，继续淘汰低端产能，增加有效供给，加快培育新动能，促使钢铁行业稳中向好的发展态势得以持续。

1、10月粗钢日产略有下降   后期将继续回落

国家统计局数据显示，10月份，我国粗钢产量7236万吨，较上月增加53万吨，同比增长6.1%；我国钢材产量9179万吨，同比下降1.6%(详见图2)。1-10月，我国粗钢累计产量70950万吨，同比增长6.1%；我国钢材累计产量90273万吨，同比增长1.1%。就日产水平来看，10月份我国粗钢日产水平为233.4万吨，较9月份减少6.0万吨，降幅2.5%。

11月份，供暖季限产全面开启，钢厂高炉开工率大幅下降。兰格钢铁网统计的11月份全国百家中小企业高炉开工率均值为76.0%，较10月份下降了8.5个百分点。中钢协统计数据显示，2017年11月上中旬会员钢企粗钢日均产量179.9万吨，较上月实际日产下降1.9%；全国预估日均产量227.4万吨，较上月实际日产下降2.6%。预计11月份粗钢日产继续下降。

图2  我国粗钢和钢材月度产量数据

2、10月份我国钢材出口量环比继续下降   后期或仍保持低位

海关统计数据显示，10月份我国出口钢材498万吨，刷新2014年2月以来最低单月出口记录，较上月减少16万吨，环比下降3.1%，同比下降35.3% (详见图3)；1-10月我国累计出口钢材6449万吨，同比下降30.4%。10月份我国进口钢材95万吨，较上月减少29万吨，环比下降23.4%，同比下降12.0%；1-10月我国累计进口钢材1096万吨，同比增长0.5%。

来自钢铁生产企业和贸易企业的反馈，11月份钢材出口订单有所回落，预计后期钢材出口水平仍保持低位。

图3  我国钢材月度进出口情况

3、钢材社会库存大幅回落   库存消化速度加快

11月份由于取暖季限产的全面开启，特别是建筑钢材产量影响较大，钢材需求转为消化库存，钢材社会库存出现大幅回落。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月30日，全国29个重点城市钢材社会库存量为683.5万吨，月环比下降19.6%，年同比下降5.7%。其中建筑钢材社会库存333.6万吨，月环比下降30.3%，年同比下降10.1%；板材社会库存349.8万吨，月环比下降5.9%，年同比下降1.1%(详见图4)。

图4  国内每周钢材社会库存走势图

4、11月份矿涨焦跌  成本支撑作用继续减弱

11月份国内铁精粉价格、进口铁矿石价格呈现上涨局面，特别是进口铁矿石涨幅较大。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月30日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为650元，较上月末上涨10元，涨幅1.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为509元，较上月末上涨54元，涨幅为11.9%。

11月份冶金焦价格继续下跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月30日，唐山地区二级冶金焦价格为1630元，较上月下跌220元，跌幅为11.9%。

11月份由于焦炭价格下跌带动，成本对后期市场的支撑力度继续减弱。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用11月份购买的原燃料生产的普碳方坯平均成本价较10月份下跌87元，跌幅为3.9%。

5、冬季全面来临  钢铁需求将继续减弱

10月份与钢铁相关的各项经济指标呈现放缓局面。国家统计局数据显示，2017年1-10月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长7.3%，增速较1-9月份回落0.2个百分点；其中全国房地产开发投资同比名义增长7.8%，增速较1-9月份回落0.3个百分点；基础设施建设投资(不含电力)同比增长19.6%，增速较1-9月份回落0.2个百分点。

而从制造业来看仍保持平稳运行态势。10月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，较9月份回落0.4个百分点。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%，较上月回升0.2个百分点，表明经济平稳增长特点进一步明显。12月份，冬季全面来临，钢铁需求将进一步减弱。

综上所述，11月份由于焦炭价格的下跌，成本对后期钢价的支撑作用继续减弱；12月份市场需求将进一步疲软，尽管因取暖季限产使得供应偏紧，库存快速下降对市场起到较大支撑；但目前钢厂大幅提升钢价，而钢铁下游行业原料成本高企，承受能力有限，预计12月份国内钢铁市场存冲高回落风险。

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