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兰格预测:传统淡季来临 钢市震荡趋弱
发表日期:2017-6-6 14:05:08 兰格钢铁研究中心 葛昕

国内经济呈现回升,供给侧结构改革深化,实体经济活力增强,产业不断优化升级,基建投资高位运行,补短板效应逐步增强,企业效益明显好转,市场信心稳步增强。5月份以来,国内钢市震荡不断,钢材出口大幅下降,国内需求不温不火,钢材成本支撑减弱,去“地条钢”逐步加强,期货市场前方引领,现货市场跌宕起伏,截止到5月底,兰格综合价格指数收至137.6水平,环比上升5.48%,同比上升42.90%(详见图1)。6月份国内钢市喜忧参半,经济呈现回升,投资不断优化,改革加快推进,地产逐步回归,基建投资加快,制造行业趋稳,矿价断崖下跌,钢企利润好转,增产意愿不减,传统淡季来临,供应压力较大,钢市震荡趋弱。预期兰格综合指数将震荡趋弱,震荡区间为130-140,目标值135。

 

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济呈现回升

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年1-4月份固定资产投资增速8.9%,比1-3月回落0.3个百分点。2017年4月份M1增速18.54%,比3月份下降0.26个百分点。4月份M2增速为10.46%,比3月份下降0.14个百分点。4月份人民币贷款增加1.1万亿元,同比多增5422亿元(详见图2)。

 

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

今年以来我国经济运行呈现增速回升,供给侧结构性改革深化、实体经济趋好、产业优化升级,基建投资高位运行,补短板效应增强。1-4月份,基础设施投资29789亿元,同比增长23.3%,增速比一季度略微低0.2个百分点,比去年同期提高4.3个百分点;占全部投资的比重为20.6%,比去年同期提高2.4个百分点;对全部投资增长的贡献率为48%,拉动投资增长4.3个百分点。基础设施在短板领域的投资力度进一步加强。分行业看,生态保护和环境治理业投资增长50.4%;公共设施管理业投资增长28.4%;道路运输业投资增长24.6%;水利管理业投资增长16.1%。分地区看,中、西部地区基础设施投资占据半壁江山。1-4月份,中、西部地区基础设施投资增长24.8%,增速比一季度提高0.5个百分点;占全部基础设施投资的比重为56.8%,比去年同期提高0.7个百分点。

制造业投资增速放缓,结构优化持续推进。1-4月份,制造业投资45379亿元,同比增长4.9%,增速比一季度低0.9个百分点;制造业对全部投资的增长的贡献率为17.9%,拉动投资增长1.6个百分点。制造业投资结构优化持续推进。1-4月份,装备制造业投资同比增长7.9%,增速比全部制造业投资高3个百分点;占全部制造业投资的比重为43.3%,比去年同期提高1.2个百分点。消费品制造业投资增长5.7%,增速比全部制造业投资高0.8个百分点;占全部制造业投资的比重为27.4%,比去年同期提高0.2个百分点。高耗能制造业投资仍呈下降态势,降幅较一季度扩大0.1个百分点;占全部制造业投资的比重为21.8%,比去年同期回落1.5个百分点。1-4月份,高技术制造业投资6595亿元,同比增长22.6%,增速比全部制造业投资高17.7个百分点,比全部投资高13.7个百分点;占全部制造业投资的比重为14.5%,比去年同期提高1.9个百分点。1-4月份,制造业中技改投资增长7.9%,增速比全部制造业投资高3个百分点;占全部制造业投资的比重为44.2%,比去年同期提高1.3个百分点。制造业中设备投资增长10.8%,增速比全部制造业投资高5.9个百分点;占全部制造业投资的比重为36.3%,比去年同期提高1.9个百分点。

二、矿价断崖下跌

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年5月份国产铁精矿615元/吨,环比下跌11.67元/吨。2017年5月份国产焦炭1631.25元/吨,环比下跌163.75元/吨。据海关数据显示,2017年4月份进口矿均价83.38美元/吨,环比上涨1.65美元/吨。2017年5月份普氏62%铁矿石指数为61.55,环比下降9.12(详见图3)。

 

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

 

今年一季度,铁矿石市场基本延续了去年的四季度以来的强势,铁矿石价格持续震荡上扬,最高超过95美元/吨;3月下旬出现深度回调,4月中旬跌破65美元/吨,5月末接近60美元/吨,创出近半年来的新低。铁矿石价格大幅震荡并未阻止铁矿石进口的规模。1-4月进口铁矿石3.53亿吨,同比增长8.6%,其中从澳大利亚和巴西分别进口1.16亿吨和0.72亿吨,同比增长7.5%和3.3%,合计占进口总量的81.7%。与此同时,国内矿山企业增产的意愿不断增强。今年1-4月全国规模以上矿山生产铁矿石原矿4.01亿吨,同比增长12.3%,其中1-2月增长15.3%,3月增长18%,4月增长4%,如此大的供应量,将压制未来铁矿石价格。综合来看,铁矿石价格在多空因素的博弈下,矿石价格下跌压力依然较大。

三、地产逐步回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年1-4月房地产开发企业房屋施工面积654054万平方米,同比增长3.1%,增速与1-3月份持平。其中,住宅施工面积445657万平方米,增长2.5%。房屋新开工面积48240万平方米,增长11.1%,增速回落0.5个百分点。其中,住宅新开工面积34800万平方米,增长17.5%。房屋竣工面积28174万平方米,增长10.6%,增速回落4.5个百分点。其中,住宅竣工面积20109万平方米,增长8.0%。

1-4月,商品房销售面积41655万平方米,同比增长15.7%,增速比1-3月份回落3.8个百分点。其中,住宅销售面积增长13.0%,办公楼销售面积增长49.3%,商业营业用房销售面积增长30.6%。商品房销售额33223亿元,增长20.1%,增速回落5个百分点。其中,住宅销售额增长16.1%,办公楼销售额增长50.4%,商业营业用房销售额增长41.4%(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

在前期房地产销售面积快速增长的带动下,今年以来房地产开发投资继续增加。1-4月份,房地产开发投资27732亿元,同比增长9.3%,增速比1-3月份提高0.2个百分点。增速加快主要是前期房地产市场的延续效应,去年全国商品房销售面积同比增长22.5%,房地产市场出现了比较强的景气局面,很多房地产企业加大了投资力度,很多在建项目仍在进行。今年3月以来,全国超过50个城市出台限购、限贷、限价、限售、限商等措施,加码楼市调控。其中,北京、广州、厦门、杭州、深圳等热点城市房地产调控政策强力升级、严堵政策漏洞;政策调控地域范围从一线城市和部分热点二线城市,扩展到一些三四线城市。新一轮调控措施对房价和其他房地产相关指标的影响,可能在4月份以后陆续显现。下一阶段,房地产成交面积增速可能有所放缓,一定程度上将影响企业投资的积极性。而一些热点城市有计划地加大了土地供应,有利于推动房地产投资的增加。事实上,房地产投资中的一些指标增速已经出现了回落。比如,房地产投资中占比超过60%的住宅投资,1-4月增速比1-3月回落0.6个百分点。同时,房屋新开工面积、商品房销售面积、房地产开发企业到位资金等指标增速也有回落。不断加码的调控措施已经造成销售增速的连续下滑,地产投资也将随之逐步回归常态。

四、基建投资加快

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年4月份国内基础设施投资增速17.43%,比1-3月份上升0.67个百分点。其中,电力、交通、水利环境的投资增速分别为-1.24%、14.83%和28.67%,分别比1-3月份下降5.02、下降2.07、上升6.08个百分点(详见图5)。

基础设施投资不断加快。据交通运输部统计数据显示,1-4月份,公路水路完成固定资产投资5005亿元,同比增长29.6%,完成全年1.8万亿元投资目标的27.8%。其中,公路建设完成投资4623亿元,同比增长33.1%,新改建农村公路5.1万公里,完成全年20万公里任务目标的25.5%;水运建设完成投资300亿元,与去年同期基本持平,其中内河完成投资163亿元,同比增长9.1%,沿海建设完成投资137亿元,同比下降11.0%。

铁路建设投资稳定增长。据中国铁路总公司统计数据显示,2017年1-4月全国铁路固定资产投资完成1543.99亿元,同比增长3.5%;其中国家铁路固定资产投资完成1487.86亿元,同比增长3.8%。

电网建设投资稳定增长。据国家发改委统计数据显示, 2017年1-4月份,全国电网工程完成投资1308亿元,同比增长4.7%。全国主要发电企业电源工程完成投资523亿元,同比下降21.2%。其中水电完成投资134亿元,同比下降3.5%;火电完成投资153亿元,同比下降20.0%;核电完成投资101亿元,同比下降21.9%;风电完成投资91亿元,同比下降36.4%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的70.8%,比上年同期回落0.4个百分点。

为了稳增长发改委继续加大项目审批的力度。据国家发改委统计数据显示,4月份我委共审批核准固定资产投资项目12个,总投资1416亿元。具体包括:能源项目5个,水利项目3个,交通基础设施项目1个,工业项目1个,高技术项目2个,主要集中在能源、水利、交通等领域。其中,能源领域里,中俄东线天然气管道工程(黑河—长岭)是继中俄原油管道之后第二条中俄陆上能源运输大通道,项目建设将进一步构筑我国东北油气战略通道,促进天然气进口多元化,增加东北、华北和东部地区天然气供应,对于提高区域供气安全性和灵活性,保障我国天然气稳定供应,具有重要意义。

 

图5 基础设施投资增速

五、制造行业趋稳

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年4月份制造业PMI指数51.2%,与上月持平。新订单指数为52.3%,与上月持平。新出口订单指数为50.7%,比上月上升0.1个百分点。生产指数为53.4%,比上月下降0.4个百分点。原材料库存指数为48.5%,比上月上升0.2个百分点。供应商配送时间指数为50.2%,比上月下降0.3个百分点。采购量指数为51.5%,比上月下降0.4个百分点。购进价格指数为49.5%,比上月下降2.3个百分点。进口指数为50.0%,比上月下降0.2个百分点。产成品库存指数为46.6%,比上月下降1.6个百分点。从PMI来看,出口订单指数、积压订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、生产活动预期指数小幅上升,新订单指数与上月持平,其余7个指数均有所下降。在下降指数中,产成品库存指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点,其余4个指数降幅在1个百分点以内。继4月份回落后,5月份PMI指数持平,且连续10个月保持在荣枯线以上,表明经济增长走稳态势进一步明确。订单类指数提高或持平,表明国内外市场需求大体平稳;价格类指数继续回落,表明市场供求缺口正在较快弥合;产成品库存指数下降,原材料库存指数提高,表明库存调整活动趋稳;生产指数下降,生产活动预期指数上升,表明生产活动趋稳。

六、钢厂库存和社会库存均持续下降

5月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存持续下降,据中钢协统计数据显示,2017年5月中旬国内重点钢铁企业库存1351.02万吨,较4月中旬减少104.98万吨,下降7.21%。而同时国内钢材社会库存持续下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2017年5月末国内钢材社会库存904.48万吨,环比下降21.34%,同比上升9.45%;其中线材103.77万吨,环比下降29.47%,同比上升36.54%;螺纹331.96万吨,环比下降32.91%,同比下降5.15%;热轧231.03万吨,环比下降8.17%,同比上升21.92%;冷轧106.05万吨,环比下降3.50%,同比下降7.04%;中板107.18万吨,环比下降7.58%,同比上升34.80%。

综上所述,6月份国内钢市喜忧参半,经济呈现回升,投资不断优化,改革加快推进,地产逐步回归,基建投资加快,制造行业趋稳,矿价断崖下跌,钢企利润好转,增产意愿不减,传统淡季来临,供应压力较大,钢市震荡趋弱。

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