国内经济呈现回升，供给侧结构改革深化，实体经济活力增强，产业不断优化升级，基建投资高位运行，补短板效应逐步增强，企业效益明显好转，市场信心稳步增强。5月份以来，国内钢市震荡不断，钢材出口大幅下降，国内需求不温不火，钢材成本支撑减弱，去“地条钢”逐步加强，期货市场前方引领，现货市场跌宕起伏，截止到5月底，兰格综合价格指数收至137.6水平，环比上升5.48%，同比上升42.90%(详见图1)。6月份国内钢市喜忧参半，经济呈现回升，投资不断优化，改革加快推进，地产逐步回归，基建投资加快，制造行业趋稳，矿价断崖下跌，钢企利润好转，增产意愿不减，传统淡季来临，供应压力较大，钢市震荡趋弱。预期兰格综合指数将震荡趋弱，震荡区间为130-140，目标值135。

一、经济呈现回升

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-4月份固定资产投资增速8.9%，比1-3月回落0.3个百分点。2017年4月份M1增速18.54%，比3月份下降0.26个百分点。4月份M2增速为10.46%，比3月份下降0.14个百分点。4月份人民币贷款增加1.1万亿元，同比多增5422亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

今年以来我国经济运行呈现增速回升，供给侧结构性改革深化、实体经济趋好、产业优化升级，基建投资高位运行，补短板效应增强。1-4月份，基础设施投资29789亿元，同比增长23.3%，增速比一季度略微低0.2个百分点，比去年同期提高4.3个百分点；占全部投资的比重为20.6%，比去年同期提高2.4个百分点；对全部投资增长的贡献率为48%，拉动投资增长4.3个百分点。基础设施在短板领域的投资力度进一步加强。分行业看，生态保护和环境治理业投资增长50.4%；公共设施管理业投资增长28.4%；道路运输业投资增长24.6%；水利管理业投资增长16.1%。分地区看，中、西部地区基础设施投资占据半壁江山。1-4月份，中、西部地区基础设施投资增长24.8%，增速比一季度提高0.5个百分点；占全部基础设施投资的比重为56.8%，比去年同期提高0.7个百分点。

制造业投资增速放缓，结构优化持续推进。1-4月份，制造业投资45379亿元，同比增长4.9%，增速比一季度低0.9个百分点；制造业对全部投资的增长的贡献率为17.9%，拉动投资增长1.6个百分点。制造业投资结构优化持续推进。1-4月份，装备制造业投资同比增长7.9%，增速比全部制造业投资高3个百分点；占全部制造业投资的比重为43.3%，比去年同期提高1.2个百分点。消费品制造业投资增长5.7%，增速比全部制造业投资高0.8个百分点；占全部制造业投资的比重为27.4%，比去年同期提高0.2个百分点。高耗能制造业投资仍呈下降态势，降幅较一季度扩大0.1个百分点；占全部制造业投资的比重为21.8%，比去年同期回落1.5个百分点。1-4月份，高技术制造业投资6595亿元，同比增长22.6%，增速比全部制造业投资高17.7个百分点，比全部投资高13.7个百分点；占全部制造业投资的比重为14.5%，比去年同期提高1.9个百分点。1-4月份，制造业中技改投资增长7.9%，增速比全部制造业投资高3个百分点；占全部制造业投资的比重为44.2%，比去年同期提高1.3个百分点。制造业中设备投资增长10.8%，增速比全部制造业投资高5.9个百分点；占全部制造业投资的比重为36.3%，比去年同期提高1.9个百分点。

二、矿价断崖下跌

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年5月份国产铁精矿615元/吨，环比下跌11.67元/吨。2017年5月份国产焦炭1631.25元/吨，环比下跌163.75元/吨。据海关数据显示，2017年4月份进口矿均价83.38美元/吨，环比上涨1.65美元/吨。2017年5月份普氏62%铁矿石指数为61.55，环比下降9.12(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

今年一季度，铁矿石市场基本延续了去年的四季度以来的强势，铁矿石价格持续震荡上扬，最高超过95美元/吨；3月下旬出现深度回调，4月中旬跌破65美元/吨，5月末接近60美元/吨，创出近半年来的新低。铁矿石价格大幅震荡并未阻止铁矿石进口的规模。1-4月进口铁矿石3.53亿吨，同比增长8.6%，其中从澳大利亚和巴西分别进口1.16亿吨和0.72亿吨，同比增长7.5%和3.3%，合计占进口总量的81.7%。与此同时，国内矿山企业增产的意愿不断增强。今年1-4月全国规模以上矿山生产铁矿石原矿4.01亿吨，同比增长12.3%，其中1-2月增长15.3%，3月增长18%，4月增长4%，如此大的供应量，将压制未来铁矿石价格。综合来看，铁矿石价格在多空因素的博弈下，矿石价格下跌压力依然较大。

三、地产逐步回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-4月房地产开发企业房屋施工面积654054万平方米，同比增长3.1%，增速与1-3月份持平。其中，住宅施工面积445657万平方米，增长2.5%。房屋新开工面积48240万平方米，增长11.1%，增速回落0.5个百分点。其中，住宅新开工面积34800万平方米，增长17.5%。房屋竣工面积28174万平方米，增长10.6%，增速回落4.5个百分点。其中，住宅竣工面积20109万平方米，增长8.0%。

1-4月，商品房销售面积41655万平方米，同比增长15.7%，增速比1-3月份回落3.8个百分点。其中，住宅销售面积增长13.0%，办公楼销售面积增长49.3%，商业营业用房销售面积增长30.6%。商品房销售额33223亿元，增长20.1%，增速回落5个百分点。其中，住宅销售额增长16.1%，办公楼销售额增长50.4%，商业营业用房销售额增长41.4%(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

在前期房地产销售面积快速增长的带动下，今年以来房地产开发投资继续增加。1-4月份，房地产开发投资27732亿元，同比增长9.3%，增速比1-3月份提高0.2个百分点。增速加快主要是前期房地产市场的延续效应，去年全国商品房销售面积同比增长22.5%，房地产市场出现了比较强的景气局面，很多房地产企业加大了投资力度，很多在建项目仍在进行。今年3月以来，全国超过50个城市出台限购、限贷、限价、限售、限商等措施，加码楼市调控。其中，北京、广州、厦门、杭州、深圳等热点城市房地产调控政策强力升级、严堵政策漏洞；政策调控地域范围从一线城市和部分热点二线城市，扩展到一些三四线城市。新一轮调控措施对房价和其他房地产相关指标的影响，可能在4月份以后陆续显现。下一阶段，房地产成交面积增速可能有所放缓，一定程度上将影响企业投资的积极性。而一些热点城市有计划地加大了土地供应，有利于推动房地产投资的增加。事实上，房地产投资中的一些指标增速已经出现了回落。比如，房地产投资中占比超过60%的住宅投资，1-4月增速比1-3月回落0.6个百分点。同时，房屋新开工面积、商品房销售面积、房地产开发企业到位资金等指标增速也有回落。不断加码的调控措施已经造成销售增速的连续下滑，地产投资也将随之逐步回归常态。

四、基建投资加快

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年4月份国内基础设施投资增速17.43%，比1-3月份上升0.67个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为-1.24%、14.83%和28.67%，分别比1-3月份下降5.02、下降2.07、上升6.08个百分点(详见图5)。

基础设施投资不断加快。据交通运输部统计数据显示，1-4月份，公路水路完成固定资产投资5005亿元，同比增长29.6%，完成全年1.8万亿元投资目标的27.8%。其中，公路建设完成投资4623亿元，同比增长33.1%，新改建农村公路5.1万公里，完成全年20万公里任务目标的25.5%；水运建设完成投资300亿元，与去年同期基本持平，其中内河完成投资163亿元，同比增长9.1%，沿海建设完成投资137亿元，同比下降11.0%。

铁路建设投资稳定增长。据中国铁路总公司统计数据显示，2017年1-4月全国铁路固定资产投资完成1543.99亿元，同比增长3.5%；其中国家铁路固定资产投资完成1487.86亿元，同比增长3.8%。

电网建设投资稳定增长。据国家发改委统计数据显示， 2017年1-4月份，全国电网工程完成投资1308亿元，同比增长4.7%。全国主要发电企业电源工程完成投资523亿元，同比下降21.2%。其中水电完成投资134亿元，同比下降3.5%；火电完成投资153亿元，同比下降20.0%；核电完成投资101亿元，同比下降21.9%；风电完成投资91亿元，同比下降36.4%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的70.8%，比上年同期回落0.4个百分点。

为了稳增长发改委继续加大项目审批的力度。据国家发改委统计数据显示，4月份我委共审批核准固定资产投资项目12个，总投资1416亿元。具体包括：能源项目5个，水利项目3个，交通基础设施项目1个，工业项目1个，高技术项目2个，主要集中在能源、水利、交通等领域。其中，能源领域里，中俄东线天然气管道工程(黑河—长岭)是继中俄原油管道之后第二条中俄陆上能源运输大通道，项目建设将进一步构筑我国东北油气战略通道，促进天然气进口多元化，增加东北、华北和东部地区天然气供应，对于提高区域供气安全性和灵活性，保障我国天然气稳定供应，具有重要意义。

图5 基础设施投资增速

五、制造行业趋稳

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年4月份制造业PMI指数51.2%，与上月持平。新订单指数为52.3%，与上月持平。新出口订单指数为50.7%，比上月上升0.1个百分点。生产指数为53.4%，比上月下降0.4个百分点。原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.2个百分点。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点。采购量指数为51.5%，比上月下降0.4个百分点。购进价格指数为49.5%，比上月下降2.3个百分点。进口指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点。产成品库存指数为46.6%，比上月下降1.6个百分点。从PMI来看，出口订单指数、积压订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、生产活动预期指数小幅上升，新订单指数与上月持平，其余7个指数均有所下降。在下降指数中，产成品库存指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余4个指数降幅在1个百分点以内。继4月份回落后，5月份PMI指数持平，且连续10个月保持在荣枯线以上，表明经济增长走稳态势进一步明确。订单类指数提高或持平，表明国内外市场需求大体平稳；价格类指数继续回落，表明市场供求缺口正在较快弥合；产成品库存指数下降，原材料库存指数提高，表明库存调整活动趋稳；生产指数下降，生产活动预期指数上升，表明生产活动趋稳。

六、钢厂库存和社会库存均持续下降

5月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存持续下降，据中钢协统计数据显示，2017年5月中旬国内重点钢铁企业库存1351.02万吨，较4月中旬减少104.98万吨，下降7.21%。而同时国内钢材社会库存持续下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年5月末国内钢材社会库存904.48万吨，环比下降21.34%，同比上升9.45%；其中线材103.77万吨，环比下降29.47%，同比上升36.54%；螺纹331.96万吨，环比下降32.91%，同比下降5.15%；热轧231.03万吨，环比下降8.17%，同比上升21.92%；冷轧106.05万吨，环比下降3.50%，同比下降7.04%；中板107.18万吨，环比下降7.58%，同比上升34.80%。

综上所述，6月份国内钢市喜忧参半，经济呈现回升，投资不断优化，改革加快推进，地产逐步回归，基建投资加快，制造行业趋稳，矿价断崖下跌，钢企利润好转，增产意愿不减，传统淡季来临，供应压力较大，钢市震荡趋弱。

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