国内经济稳中向好，供给侧改革逐步加深，积极效应不断释放，实体经济活力增强，企业效益明显好转，市场环境趋向好转，市场信心稳步增强。2017年以来，国内钢材市场跌宕起伏，去产能任务不断加码，环保督查频繁出击，钢材出口大幅下降，国内需求不温不火，钢材成本支撑减弱，市场行情跌宕起伏，前两月稳步上涨，三四月恐慌下跌，截止到2017年4月底，兰格综合价格指数收至130.4水平，环比下降7.01%，同比上升11.33%(详见图1)。2017年5月份国内钢材市场依然纠结，经济延续稳中向好，投资结构不断优化，供给改革加快推进，地产投资逐步回归，基建投资不断加快，制造行业恢复平稳，矿价下跌压力较大，钢企利润明显好转，增产意愿依然不减，钢厂库存继续回升，社会库存升降不一，供应压力依然较大，期货市场反复无常，期现联动趋势明显，预期兰格综合指数将震荡运行，震荡区间为128-138，目标值133。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济延续稳中向好

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-3月份固定资产投资增速9.2%，比1-2月上升0.3个百分点。2017年3月份M1增速18.8%，比2月份下降2.61个百分点。2016年3月份M2增速为10.60%，比2月份下降0.51个百分点。一季度人民币贷款增加4.22万亿元，同比少增3856亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

一季度固定资产投资增速稳步回升，投资结构持续改善。据国家统计局数据显示，一季度，全国完成固定资产投资93777亿元，同比增长9.2%，增速比1-2月份提高0.3个百分点，比2016年提高1.1个百分点。制造业、基础设施、房地产开发三大领域投资占全部投资的比重为72.2%，对全部投资增长的贡献率为86.2%，拉动投资增长8个百分点。一季度，制造业投资29325亿元，同比增长5.8%，增速比1-2月份提高1.5个百分点，比去年全年提高1.6个百分点。制造业对全部投资增长的贡献率为20.3%，拉动投资增长1.9个百分点。一季度，基础设施投资18997亿元，比去年同期增长23.5%，增速比1-2月份回落3.8个百分点，比去年同期提高3.9个百分点；基础设施投资占全部投资的比重为20.3%，比去年同期提高2.4个百分点；对全部投资增长的贡献率为45.5%，拉动投资增长4.2个百分点。基础设施行业中，生态保护和环境治理业投资增长48.1%；公共设施管理业投资增长27.4%；交通运输邮政业投资增长20.2%；水利管理业投资增长18.3%。一季度，房地产开发完成投资19292亿元，比去年同期增长9.1%，增速比1-2月份提高0.2个百分点，比去年同期提高2.9个百分点；对全部投资增长的贡献率为20.4%，拉动投资增长1.9个百分点。

一季度工业投资增速稳步回升，投资结构呈现积极变化。一季度，工业投资34601亿元，比去年同期增长4.9%，增速比1-2月份提高1.1个百分点。在增速回升的同时，工业投资结构也呈现积极变化。一是制造业投资内部结构改善。装备制造业投资摆脱了去年增长乏力的局面，回暖迹象明显，一季度增长9.4%，增速比1-2月份提高0.4个百分点，比去年全年提高5个百分点；符合市场需求的消费品制造业投资增势良好，一季度增长6.5%，增速比1-2月份提高2.9个百分点；而高耗能制造业投资仍维持下降态势，但降幅较1-2月份收窄2.4个百分点。二是工业转型升级步伐加快。在大力发展新兴产业的同时，传统工业转型升级也在稳步进行。一季度，工业技改投资和设备投资均呈现良好增长，其中工业技改投资增长9.8%，增速比全部工业投资高4.9个百分点；占工业投资的比重为41.7%，比去年同期提高1.8个百分点。工业设备投资增长11.5%，增速比全部工业投资高6.6个百分点；占工业投资的比重为35.5%，比去年同期提高2.1个百分点。三是工业领域新动能增长态势喜人。一季度，工业高技术产业投资4390亿元，比去年同期增长23.2%，增速比1-2月份提高4.8个百分点；占全部工业投资的比重为12.7%，比去年同期提高1.9个百分点。

二、矿价下跌压力较大

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年4月份国产铁精矿626.67元/吨，环比下跌169.66元/吨。2017年4月份国产焦炭1795元/吨，环比上涨111.25元/吨。据海关数据显示，2017年3月份进口矿均价81.73美元/吨，环比上涨3.27美元/吨。2017年4月份普氏62%铁矿石指数为70.67，环比下降16.44(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

2017年以来，铁矿石市场再现火爆，普氏62%铁矿石指数一度超过95美元，但好日子并未持久，3月中旬再次上涨到92.7后就一路下行，连续跌穿了90、80、70三个整数关口，4月18日达到63.8点后有所反弹。铁矿石价格再次上演过山车行情，但并未阻止铁矿石进口的规模。据海关统计数据显示，一季度，中国进口铁矿石2.7亿吨，同比增长12.2%；进口均价每吨79.1美元，同比上升70.5%。截止4月末，铁矿石港口库存达13195万吨，同比增长34.2%，与此同时，国内部分关停的矿山企业也开始蠢蠢欲动，复产的意愿不断增强。一季度全国铁矿石产量2.98亿吨，同比增长15.9%。如此大的供应量，使得四大矿山开始考虑是否要缩减产量的问题。综合来看，铁矿石价格在多空因素的博弈下，矿石价格下跌压力依然较大。

三、地产投资逐步回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-3月房屋新开工面积31560万平方米，增长11.6%，增速提高1.2个百分点。其中，住宅新开工面积22751万平方米，增长18.1%。房屋竣工面积23031万平方米，增长15.1%，增速回落0.7个百分点。其中，住宅竣工面积16500万平方米，增长13.7%。

1-3月份，商品房销售面积29035万平方米，同比增长19.5%，增速比1-2月份回落5.6个百分点。其中，住宅销售面积增长16.9%，办公楼销售面积增长52.9%，商业营业用房销售面积增长35.6%。商品房销售额23182亿元，增长25.1%，增速回落0.9个百分点。其中，住宅销售额增长20.2%，办公楼销售额增长67.9%，商业营业用房销售额增长49.3%(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

虽然楼市调控重拳施压，但在市场惯性下，一季度房地产市场各项数据仍然十分亮眼。据国家统计局发布的数据显示，一季度，全国房地产开发投资19292亿元，同比增长9.1%，增速创最近两年来的新高。究其原因：一是一季度商品房销售面积同比增长19.5%，尽管在去年的高位上有所回落，但速度仍然不低，企业仍有投资方面的动力。二是从房地产企业到位资金的情况来看，一季度增长速度还不错。在土地供应方面，一季度房地产开发企业土地购置面积3782万平方米，同比增长5.7%，增速连续两个月为正。土地成交价款1359亿元，增长16.7%，增速提高4个百分点。不难看出，一季度房地产市场仍然呈现出供需两旺的态势。3月份，房地产开发景气指数也达到101.13，比2月份提高0.37点，并创下最近一年多来的新高。这一轮楼市调控正式始于去年9月，从今年3月17日开始，北京领衔了楼市调控加码。截至目前，调控政策覆盖了几乎全部热点区域，以及周边的三四线城市，力度和范围都堪称空前。不断加码的调控措施已经造成销售增速的连续下滑，地产投资也将随之逐步回归常态。

四、基建投资不断加快

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年3月份国内基础设施投资增速16.76%，比1-2月份下降4.51个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为3.78%、16.90%和22.49%，分别比1-2月份上升2.85、下降1.9、下降11.11个百分点(详见图5)。

基础设施投资不断加快。据交通运输部统计数据显示，一季度，公路水路完成固定资产投资3316亿元，同比增长30.3%，完成全年1.8万亿元投资目标的18.4%，完成进度较去年同期加快5.6个百分点。其中，公路建设完成投资3055亿元，同比增长33.5%。新改建农村公路3.2万公里，完成全年20万公里任务目标的15.8%，新增贫困地区通硬化路建制村399个。水运建设完成投资209亿元，与去年同期基本持平。

铁路建设投资稳定增长。据中国铁路总公司统计数据显示，一季度，全国铁路固定资产投资完成965.58亿元，同比增长1.5%；其中国家铁路固定资产投资完成936.68亿元，同比增长2.0%。

电网建设投资稳定增长。据国家发改委统计数据显示，一季度，全国电网工程完成投资855亿元，同比增长2.1%。全国主要发电企业电源工程完成投资384亿元，同比下降17.3%。其中水电完成投资92亿元，同比下降13.2%；火电完成投资120亿元，同比下降5.0%；核电完成投资79亿元，同比下降12.5%；风电完成投资67亿元，同比下降34.0%。

为了稳增长发改委继续加大项目审批的力度。据国家发改委统计数据显示，一季度，我委共审批核准固定资产投资项目56个，涉及总投资2409亿元。这些项目主要集中在水利、能源、交通等领域。水利领域，共审批核准9个项目，总投资998亿元。能源领域，共审批核准15个项目，总投资739亿元。交通领域，共审批核准9个项目，总投资414亿元。

图5 基础设施投资增速

五、制造行业恢复平稳

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年4月份制造业PMI指数51.2%，比上月下降0.6个百分点。新订单指数为52.3%，比上月下降1.0个百分点。新出口订单指数为50.6%，比上月下降0.4个百分点。生产指数为53.8%，比上月下降0.4个百分点。原材料库存指数为48.3%，与上月持平。供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点。采购量指数为51.9%，比上月下降1.5个百分点。购进价格指数为51.8%，比上月下降7.5个百分点。进口指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点。产成品库存指数为48.2%，比上月上升0.9个百分点。从PMI来看，产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升，原材料库存指数与上月持平，其余10个指数均有所下降。在下降指数中，新订单指数、积压订单指数、采购量指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数、生产活动预期指数降幅均超过1个百分点，其余4个指数降幅在1个百分点以内。在连续两个月回升以后，4月份PMI指数出现下降，但仍然在50%的荣枯线以上，表明经济企稳向好态势没有改变。4月份PMI指数中，购进价格指数降幅最大，达到7个百分点以上，表明去年下半年以来大宗商品供求缺口快速扩大，价格持续上涨并带动相关生产较快回升的情况，在生产和供给较快增长之下，正在很快改变。市场和生产正在恢复平稳。这也预示着未来经济增长有望保持平稳。

六、钢厂库存继续回升 社会库存升降不一

4月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存继续回升，据中钢协统计数据显示，2017年4月中旬国内重点钢铁企业库存1456万吨，较3月中旬增加35.6万吨，上升2.51%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年4月末国内钢材社会库存1096.69万吨，环比下降13.03%，同比上升23.02%；其中线材138.88万吨，环比下降15.59%，同比上升73.73%；螺纹462.01万吨，环比下降22.84%，同比上升17.98%；热轧247.52万吨，环比上升2.90%，同比上升20.10%；冷轧109.81万吨，环比上升2.75%，同比下降3.47%；中板112.20万吨，环比上升0.23%，同比上升41.37%。

综上所述，2017年5月份国内钢材市场依然纠结，经济延续稳中向好，投资结构不断优化，供给改革加快推进，地产投资逐步回归，基建投资不断加快，制造行业恢复平稳，矿价下跌压力较大，钢企利润明显好转，增产意愿依然不减，钢厂库存继续回升，社会库存升降不一，供应压力依然较大，期货市场反复无常，期现联动趋势明显，短期钢市震荡运行。

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