2017年经济整体运行延续了去年下半年以来稳中向好的态势，实体经济活力增强，企业效益明显好转，市场环境趋向好转，供求关系积极改善，结构改革在稳步推进，市场信心稳步增强。2017年以来，国内钢材市场较为坚挺，地条钢不断发酵，去产能任务不断加码，环保督查频繁出击，钢材出口大幅下降，国内需求不温不火，钢材成本支撑减弱，市场行情跌宕起伏，前两月稳步上涨，三月份快速下跌，截止到2017年3月底，兰格综合价格指数收至140.5水平，环比下降6.08%，同比上升43.71%(详见图1)。2017年4月份国内钢材市场纠结万分，经济企稳日益巩固，投资结构不断优化，供给改革加快推进，地产投资逐步回归，基建投资大幅回升，制造行业稳步回升，矿价面临下滑压力，成本支撑有所减弱，钢企利润明显好转，增产意愿依然不减，钢厂库存继续回升，社会库存升降不一，供应压力逐步显现，预期兰格综合指数将震荡趋弱，震荡区间为132-142，目标值137。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济企稳日益巩固

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-2月份固定资产投资增速8.90%，比2016年上升0.80个百分点。2017年2月份M1增速21.41%，比1月份上升6.91个百分点。2016年2月份M2增速为11.11%，比1月份回落0.19个百分点。2月份人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4391亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

今年前两月工业生产增速回升至五个月高点，而房地产投资、基建投资、制造业投资、民间投资增速全面回升，也带动整体投资增速超预期回升至8.9%。据国家统计局数据显示，1-2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速较上年12月份加快0.3个百分点，延续上年以来稳中向好的运行态势。1-2月份工业用电量增长6.9%，去年同期工业用电量是负增长。除了工业数据好转外，固定资产投资也比较亮眼。据国家统计局数据显示，1-2月全国固定资产投资41378亿元，同比增长8.9%，增速比去年全年提高0.8个百分点。从环比速度看，2月份固定资产投资增长0.77%。其中，三大领域投资增速全面回升。1-2月份，房地产投资增速为8.9%，较去年全年加快2个百分点；制造业投资增速为4.3%，比去年全年加快0.1个百分点；基建投资增速更是出乎意料大幅回升9.9个百分点至27.3%，创下七年以来新高。在制造业及房地产投资增长的带动下，民间投资也出现积极变化。1-2月份民间投资增速攀升至6.7%，这是最近一年来的最快增速。国家促进民间投资的政策效应继续显现、市场环境在好转、政府PPP项目落地加快等因素都有利于民间投资的企稳回升。除了投资增速快于预期外，投资结构的进一步优化也在最新数据中得以体现，其中代表先进生产力的装备制造业和高技术制造业投资增速均明显加快。1-2月份，装备制造业投资同比增长9%，增速比去年全年加快4.6个百分点，对制造业投资增长的贡献率高达93.5%；高技术制造业投资增长18.4%，增速比去年全年加快4.2个百分点。当前经济由落转稳的态势已经明确，经济增长的积极因素增多。随着供给侧改革加快推进，经济企稳的基础会日益巩固，中高速增长的态势会表现得更为明显。

二、矿价面临下滑压力

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年3月份国产铁精矿796.33元/吨，环比下跌6.67元/吨。2017年3月份国产焦炭1681.25元/吨，环比上涨103.75元/吨。据海关数据显示，2017年2月份进口矿均价78.46美元/吨，环比上涨2.73美元/吨。2017年3月份普氏62%铁矿石指数为87.11，环比下降1.6(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

2017年以来，铁矿石市场再现火爆，普氏62%铁矿石指数一度超过95美元，较年初上涨近两成，而与2016年同期相比，已近乎翻番。持续走高的矿价，不断增厚着矿山的盈利区间，而占据全球70%以上供应的四大矿山获利颇丰，与此同时更加加大了市场的供应。2017年淡水河谷预计生产铁矿石约3.6-3.8亿吨，力拓预计铁矿石发货量将维持在3.30-3.40亿吨，FMG预计铁矿发运量维持在1.65-1.70亿吨；2017财年必和必拓预计全年产量为2.65-2.75亿吨。与此同时，国内部分关停的矿山企业也开始蠢蠢欲动，复产的意愿不断增强。综合来看，铁矿石价格在多空因素的博弈下，持续上涨动力趋弱，价格面临下滑压力。

三、地产投资逐步回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-2月房屋新开工面积17238万平方米，增长10.4%，增速提高2.3个百分点。其中，住宅新开工面积12410万平方米，增长14.8%。1-2月房屋竣工面积16141万平方米，增长15.8%，增速提高9.7个百分点。其中，住宅竣工面积11674万平方米，增长15.3%。

1-2月份，商品房销售面积14054万平方米，同比增长25.1%，增速比去年全年提高2.6个百分点。其中，住宅销售面积增长23.7%，办公楼销售面积增长39.1%，商业营业用房销售面积增长31.8%。商品房销售额10806亿元，增长26.0%，增速回落8.8个百分点。其中，住宅销售额增长22.7%，办公楼销售额增长49.3%，商业营业用房销售额增长41.6%(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

2017年3月份以来，全国超过30个城市发布楼市调控新政，因城施策是本轮调控的主要特点，新一轮不断收紧的楼市政策，凸显政府维护房地产市场平稳健康发展、抑制投机“炒房”的决心。与上一轮调控相比较，本轮调控政策主要呈现两点变化：一是北京、广州等一二线城市强力升级、严堵政策漏洞。北京市从“认房又认贷”开始，随之在购房资格、入学条件、商住房买卖限制、中介整治等方面填补政策漏洞，堪称“史上最严”。广州市3月30日升级房地产市场调控，居民家庭新购买住房(含新房和二手房)，须取得不动产证满2年后方可转让。二是政策调控地域范围有所扩大，从一线城市和部分热点二线城市，扩展到一些三四线城市，如浙江嘉善、河北涿州、安徽滁州等。这些三四线城市大多数位于大都市圈周边，当京沪深等地提高购房门槛后，购房需求向周边外溢，引发政策调控。此外，部分城市从供给侧出发，增加了土地和住房供应，特别是加大住房保障力度，增加公租房和共有产权性质的自住房等供应规模。抑制热点城市房价过快上涨，除了限购限贷政策，同时要有效改善供给；总体上控制货币过快增长，加快建立房地产市场健康发展的长效机制；明确公布政府短、中、长期土地利用和建设规划，合理引导居民流动。建立平稳健康发展的房地产市场，实现良好的预期管理，需更多从供给侧发力，形成与地方房地产市场特点相匹配的长效机制。

四、基建投资不断加大

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-2月份国内基础设施投资增速21.27%，比2016年12月份上升16.11个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为0.93%、18.80%和33.60%，分别比2016年12月份上升2.45、24.06和14.76个百分点(详见图5)。

基础设施投资力度不断加大。据交通运输部统计数据显示，2017年1-2月公路水路完成固定资产投资1726亿元，同比增长33.9%，完成全年1.8万亿元投资目标的9.6%，完成进度较去年同期快了3个百分点。其中，公路建设完成投资1601亿元，同比增长36.0%，新改建农村公路14223公里，完成全年20万公里任务目标的7.1%；水运建设完成投资105亿元，同比增长2.8%。

铁路建设投资稳定增长。据中国铁路总公司统计数据显示，2017年1-2月全国铁路固定资产投资完成416.88亿元，同比增长0.2%；其中国家铁路固定资产投资完成413.19亿元，同比增长0.3%。2017年计划完成铁路投资8000亿，投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里。

水利投资再创新高。2017年一方面将狠抓淮河出山店、陕西引汉济渭、贵州夹岩等在建工程进度，加快投产一批重大水利工程。另一方面深入推进云南滇中引水、黑龙江锦西灌区、吉林西部供水等重大项目前期论证，力争新开工15项重大水利工程，在建投资规模超过9000亿元，同时确保年度重大水利工程建设中央水利投资计划完成90%以上。

为了稳增长发改委继续加大项目审批的力度。据国家发改委统计数据显示，2017年1月份发改委共审批核准固定资产投资项目18个，总投资1539亿元。这些项目主要集中在水利、交通、能源等领域。其中，农业水利项目6个，总投资960亿元；交通基础设施项目3个，总投资241亿元；能源项目2个，总投资197亿元；工业项目3个，总投资86亿元；高技术和信息化项目3个，总投资36亿元；社会事业项目1个，总投资19亿元。

图5 基础设施投资增速

五、制造行业稳步回升

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年3月份制造业PMI指数51.6%，比上月上升0.2个百分点。新订单指数为53.3%，比上月上升0.3个百分点。新出口订单指数为51.0%，比上月上升0.2个百分点。生产指数为54.2%，比上月上升0.5个百分点。原材料库存指数为48.3%，比上月下降0.3个百分点。供应商配送时间指数为50.3%，比上月下降0.2个百分点。采购量指数为53.4%，比上月上升2.0个百分点。购进价格指数为59.3%，比上月下降4.9个百分点。进口指数为50.5%，比上月下降0.7个百分点。产成品库存指数为47.3%，比上月下降0.3个百分点。从PMI来看，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数有所上升，其余7个指数均有所下降。但总体来看，升降幅度不大，多在1个百分点以内。继2月份后，3月份PMI指数继续小幅回升；已经连续8个月保持在50%的水平以上，表明中国经济企稳向好的运行态势已经初步确立。新订单指数、出口订单指数继续提高，表明国内外市场需求形势比较稳定；生产指数、采购量指数提高，反映企业生产经营继续恢复；购进价格指数回落，预示市场供求关系正在发生积极调整，工业品价格上涨压力有所下降。综合看，经济有望进入中高速平稳增长轨道。

六、钢厂库存继续回升  社会库存升降不一

3月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存继续回升，据中钢协统计数据显示，2017年3月中旬国内重点钢铁企业库存1420.4万吨，较2月中旬增加4.26万吨，上升0.3%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年3月末国内钢材社会库存1238.06万吨，环比下降12.06%，同比上升17.24%；其中线材161.17万吨，环比下降17.14%，同比上升41.64%；螺纹578.07万吨，环比下降19.78%，同比上升18.57%；热轧240.31万吨，环比上升4.77%，同比上升7.21%；冷轧108.70万吨，环比下降1.63%，同比下降6.94%；中板112.18万吨，环比下降2.66%，同比上升33.46%。

综上所述，2017年4月份国内钢材市场纠结万分，经济企稳日益巩固，投资结构不断优化，供给改革加快推进，地产投资逐步回归，基建投资大幅回升，制造行业稳步回升，矿价面临下滑压力，成本支撑有所减弱，钢企利润明显好转，增产意愿依然不减，钢厂库存继续回升，社会库存升降不一，供应压力逐步显现，短期钢市震荡趋弱。

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