2016年以来，国际国内环境错综复杂,经济运行面临众多两难、多难问题。在一系列组合政策的持续作用下,我国经济总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势得以延续。2016年国内钢材市场环境较为复杂，去产能持续加码，环保督查频繁出击，钢材出口维持高位，国内需求不温不火，钢材成本推力不减，市场行情跌宕起伏，年初资源错配，钢价暴涨暴跌，年末双焦爆推，钢价直线飙升，整体呈现底部回升的态势，截止到2016年12月底，兰格综合价格指数收至135.4水平，同比上升70.1%(详见图1)。2017年国内钢材市场初现曙光，宏观经济稳中向好，财政积极货币稳健，供给侧改革不断深化，结构性转型不断加快，稳增长措施全面开花，期待基建项目开工大增，房产销售明显受限，地产投资回归常态，整体需求依旧可期，矿石价格较为坚挺，飙升双焦回归理性，成本支撑较为明显，预期国内钢材市场将继续底部攀升态势，成本支撑钢价中线上移，上涨空间高于下跌空间，兰格综合指数震荡区间将在100-150，综合钢材价格区间为2800-4200元。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济保持稳中求进 加速产业转型升级

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-11月份固定资产投资增速8.3%，与1-10月份持平。2016年11月份M1增速22.65%，比10月份下降1.2个百分点。2016年11月份M2增速为11.39%，比10月份下降0.25个百分点。11月份人民币贷款增加7946亿元，同比多增857亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

在一系列组合政策持续作用下，2016年以来，国民经济延续总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势，生产需求基本平稳，就业形势稳中有好，市场供求有所改善，“三去一降一补”成效不断显现，新动能加快孕育成长，积极因素继续增加。一季度、二季度、三季度GDP都增长了6.7%，为实现全年目标打下了坚实基础，四季度经济将延续稳中向好的态势，应该可以实现全年经济预期发展目标。2016年12月份中央经济工作会议已经确定了2017年经济工作稳中求进的总基调，保障明年经济运行在合理区间，提高经济的质量和效益可以预期。尽管前景向好，但明年经济运行中仍有许多难预料风险需格外提高警惕。中央经济工作会议要求坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，综合运用金融、土地、财税等手段，研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落。未来若干年内房地产投机行为将得到有效抑制，从而使得房地产投资缓慢下降，或将拖累固定资产投资继续下滑，继而影响到实体经济。2017年政府经济政策的重点，将继续推动钢铁和煤炭产业去产能，推进企业兼并重组以关停僵尸企业。政府还鼓励其他产能过剩的行业降低产能。2017年债转股计划亦将加速以降低企业杠杆，切实落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”任务。2016年“三去一降一补”相关改革措施密集铺开，但进一步深化任务颇重。2017年将进一步加大重点领域和关键环节改革力度，助推中国经济加速转型升级。

二、矿石价格较为坚挺 焦煤焦炭明显飙升

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年11月份国产铁精矿700元/吨，比10月份上涨100元/吨。11月份国产焦炭2007.50元/吨，比10月份上涨398.75元/吨。据海关数据显示，11月份进口矿均价60.09美元/吨，比10月份下跌0.54美元/吨。12月份普氏62%铁矿石指数为80.45，比11月份上升7.32(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数

由于2016年以来铁矿石价格持续回暖，各大矿山都积极扩产。2016年12月20日，淡水河谷宣布，已于17日正式启用了采矿行业有史以来最大的S11D项目，并将于2017年1月开始商业运营。S11D项目总投资额为143亿美元，其中64亿美元用于矿山和工厂建设，79亿美元用于物流建设，包括修建一条101公里长的支线铁路、扩建卡拉加斯铁路及扩建圣路易斯州的马德拉港海运码头。淡水河谷在米纳斯吉拉斯州的经营将同样受益于该项目，因为当地出产的矿石将在海外物流中心与S11D出产的矿石进行混合。S11D项目拥有三条生产线，每条生产线的年处理能力为3000万吨，其矿山的开采寿命预计为30年，该项目的额定年产能为9000万吨，它将给北部体系年产能净增加7500万吨，北部体系还包括卡拉加斯综合设施和东岭矿。2016年，北部体系产量预计为1.55亿吨，到2020年其年产能预计将达到2.3亿吨，届时，淡水河谷总年产能预计将达到4亿吨至4.5亿吨，2016年总产量预计为3.4亿吨至3.5亿吨。2017年，淡水河谷计划将指导产量增加至3.6-3.8亿吨之间，预示着2017年将增产3000万吨左右的铁矿石，较2016增产约8.8%。

2016财年FMG集团净利润暴增，在截至2016年6月的财年中，集团税后净利润为9.85亿美元，比上一财年的3.16亿美元大增212%。船运发货量达1.694亿吨，现金成本为每吨15.43美元，比上一财年大降43%。展望2017财年，福蒂斯丘铁矿石运量目标维持在1.65-1.70亿吨。

2016年，力拓因运输问题使得西澳皮尔巴拉地区铁矿石出货量预估调降500万吨至3.25-3.3亿吨，但将2017年西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量预估保持在3.3-3.4亿吨不变，力拓2017年会有1000万吨的增量。

2017财年必和必拓有望实现2.65-2.75亿吨的产量目标，超过2016年的2.57亿吨，增量1200万吨。2017年澳大利亚新矿罗伊山将有1500-2000万吨的增产。因此全球铁矿石巨头扩产步伐不停，铁矿石价格难以大幅上涨，但也维持较为坚挺，预计2017年铁矿石价格预计将维持在60-80美元/吨(详见图4)。

图4 进口铁矿石价格走势图

随着去产能力度的不断加强，导致煤炭供应持续紧张，煤价也从最低谷开始反弹上演“煤超疯”。受资源供应紧张以及资本市场资金追捧带动，2016年下半年焦煤、焦炭价格大幅飙涨，从而推动钢铁企业成本也大幅攀升。国家发改委先后就煤炭快速上涨问题多次召开会议，同时出台多项措施平抑价格，冬季煤焦资源紧缺态势将得到一定缓解，焦煤焦炭价格将回归理性(详见图5)。

图5 国内焦炭价格走势图

三、地产投资逐步回归 基建投资迅猛可期

1、地产投资逐步回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-11月份新房开工面积15.13亿平方米，同比增长7.6%，增速较1-10月份回落0.5个百分点；商品房销售面积13.58亿平方米，同比增长24.3%，增速较1-10月份回落2.5个百分点(详见图6、图7)。

图6 商品房新开工面积增速

目前，我国政府对房地产行业的调控力度相比年初在加大，市场对于明年房地产行业的需求存在一定担忧。截至2016年11月，房地产行业新开工面积累计同比增加7.6%，竣工面积同比增加6.4%，销售面积同比增加24.3%，待售面积同比减少0.8%。待售面积自2012年以来，首次出现同比负增长，说明房地产行业去库存取得了明显效果，销售面积增速明显大于竣工面积增速与新开工面积增速，地产供需关系发生了明显的变化。从土地供应来说，1-11月土地购置面积累计同比减少4.3%，待开发土地面积累计同比持平。由此可见，2016年房地产商拿地热情并不高，主要以消耗往年土地库存为主。从土地与房地产行业的产销数据来看，土地以及新建房屋的供应增速明显降低，但销售端是明显向好的，且目前的调整政策为“一城一策”，影响主要在首付比例，在贷款端口的利率上并没有给予限制，也就是常说的资金成本上没有明显压力。

图7 商品房销售面积增速

2016年12月份中央经济工作会议指出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位。本轮房地产调控自“9·30”以来，部分城市取得明显效果。调控短期内难言宽松，监管层将密切关注明年房地产市场变化，同时政策也要保持灵活性。此外，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制也将成为明年房地产市场的重中之重。随着楼市调控的不断收紧，楼市的放缓也将不可避免，楼市拐点已至，地产投资将逐步回归常态。

2、基建投资迅猛可期

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年11月份国内基础设施投资增速13.74%，比10月份回落1.59个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为7.45%、7.79%和21.76%，分别比10月份上升8.54，回落5.72和3.16个百分点(详见图8、图9)。

图8 基础设施投资增速

图9 国内需求行业投资增速

2016年以来，稳增长措施持续加码，项目审批力度不断加大。据国家发改委统计数据显示，2016年11月份发改委共审批核准固定资产投资项目26个，总投资2642亿元。具体是：交通基础设施项目7个，总投资1583亿元；能源项目4个，总投资880亿元；农业水利项目2个，总投资75亿元；高技术项目6个，总投资41亿元；工业项目2个，总投资26亿元；社会事业项目1个，总投资10亿元；其它项目4个，总投资27亿元。

与此同时，审批项目加快推进，项目开工不断加快。据国家发改委统计数据显示，2016年1-11月，全国施工项目计划总投资1069423亿元，同比增长9.1%，增速与1-10月份持平。施工项目745245个，比去年同期增加120419个。其中，东北地区46240个，增加1083个，2016年以来首次出现同比增加。1-11月，新开工项目计划总投资452548亿元，同比增长21%，增速比1-10月回落0.8个百分点。新开工项目575002个，比去年同期增加119649个。其中，东北地区39293个，增加1590个，2016年以来首次出现同比增加。

2016年交通建设再掀高潮，新项目开工不断。据交通运输部统计数据显示，2016年1-11月，铁路公路水路民航固定资产投资共完成2.57万亿元，同比增长7.7%。其中，铁路完成投资6999亿元，同比增长4.2%，全年完成8015亿元；公路完成投资1.64万亿元，同比增长9.2%，预计全年完成1.78万亿元，超额完成1.65万亿元任务目标；水路及其他建设完成投资1703亿元，同比增长9.3%，预计全年完成1894亿元；民航完成投资655亿元，同比增长3.1%，预计全年完成770亿元。

2016年水利投资再创新高，工程建设进度明显加快。据水利部统计数据显示，2016年已安排中央水利建设投资计划2225.5亿元，前11个月投资计划执行进度创历史同期最好水平。截至11月底，资金到位率95%，其中地方投资到位率达到88.9%；累计完成中央投资计划1929.8亿元，投资完成率86.7%，比上年提高1.8个百分点。重大水利工程资金到位率93.5%，比上年提高5.1个百分点；投资完成率87.7%，比上年提高6.1个百分点。此外，面上水利工程建设进度明显加快，2016年安排中央投资计划的项目开工率达到99.3%。

基建正接棒房地产托底经济，成为稳增长重要支撑力，2017年一季度基建投资会继续加码，将成为2017年中国经济的重要支柱。

综上所述，2017年国内钢材市场初现曙光，宏观经济稳中向好，财政积极货币稳健，供给侧改革不断深化，结构性转型不断加快，稳增长措施全面开花，期待基建项目开工大增，房产销售明显受限，地产投资回归常态，整体需求依旧可期，矿石价格较为坚挺，飙升双焦回归理性，成本支撑较为明显，国内钢市继续底部攀升，成本支撑钢价中线上移，上涨空间高于下跌空间，预计综合钢材价格区间为2800-4200元。

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