当前国内经济总体平稳，上有压力下有支撑，地产投资惯性回暖，基建投资再迎浪潮，传统产业阵痛调整，新生动力加快孕育，难以对冲经济衰减，经济下行压力仍大。2016年5月份国内钢材市场突然风云突变，掉头下行，开始暴跌行情，整体呈现震荡下跌的局面，截止到5月底兰格综合价格指数收至96.3水平，环比下降18.6%(详见图1)。6月份国内钢材市场上下承压，经济指数稳中向好，流动性指数有所好转，矿石价格逆转下跌，需求指数略有回落，钢企利润明显好转，持续推高粗钢产量，预期兰格综合指数将继续震荡调整，震荡区间为85-95，目标值86.8。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、国内经济总体平稳 上有压力下有支撑

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-4月份固定资产投资增速10.5%，比1-3月份下降0.2个百分点。2016年4月份M1增速22.92%，比3月份上升0.87个百分点。2016年4月份M2增速为12.84%，比3月份下降0.56个百分点。4月份人民币贷款增加5556亿元，同比少增1523亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-4月宏观经济综合指数持续好转，表明中国经济总体平稳，但上升动力不足，下行压力依旧，使得国内经济处于胶着状态。但当前世界经济复苏疲软，国际经济金融市场动荡、国际贸易低迷的环境短期内难以改变，国内经济正处在结构调整的关键阶段，传统产业调整的阵痛陆续释放，新生经济动力加快孕育，但短期难以对冲传统动力衰减，经济下行压力仍然较大。

二、矿石价格逆转下跌 矿山暂无减产意愿

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，4月份国产铁精矿551.66元/吨，比3月份上涨51.66元/吨。4月份国产焦炭805元/吨，比3月份上涨176.25元/吨。据海关数据显示，4月份进口矿均价52.57美元/吨，比3月份上涨7.29美元/吨。5月份普氏62%铁矿石指数为54.96，比4月份下降5.43(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

短短的半年时间，铁矿石价格经历了大幅波动过山车行情，2015年12月10日，普氏62%铁矿石指数一度下探到38.60，于2016年2月22日回升到50上方；随后震荡上行，并在2016年4月21日突破70大关；但随后再度下跌，截止6月1日普氏62%铁矿石指数为49.9，这是时隔三个多月后，普氏进口铁矿石指数再次跌破50关口，普氏铁矿石指数较年内最高位已下跌20.60，跌幅为29.22%。面对铁矿石价格如此大幅波动，四大矿山依旧没有减产的意愿。

2016年一季度，四大矿山的销量同比略有增加，但环比有所减少。一季度力拓集团铁矿石产销量同比增加11%，环比减少12%，至8079万吨。预计二季度产销量环比、同比均有提升。力拓宣布，2016年维持全球产销量3.5-3.6亿吨不变，2017年将西澳矿区的产销量调减至3.3-3.4亿吨，但仍维持加拿大矿区1600-2000万吨的产销量。一季度，必和必拓铁矿石销量低于预期，其在西澳的项目一季度累计销售6193万吨，同比减少3.5%，环比减少2.68%。必和必拓将2016财年(2015年7月-2016年6月)的产销计划量下调1000万吨，至2.6亿吨。截至2016年3月，已完成19300万吨。一季度，淡水河谷产量在7754万吨，同比仅增长0.2%，环比下降12.3%。2016年淡水河谷的产量计划依旧在3.4-3.5亿吨，基本与2015年持平。2016年淡水河谷至少还有1.8亿吨铁矿石要发往中国。2017年开始，随着S11D项目的投产，淡水河谷的产量将大幅度提高。一季度，FMG产销量同比增长4%。2016财年，FMG的产销量计划也与2015财年保持一致，在1.65亿吨。2016年，力拓、必和必拓、FMG的增量较少，淡水河谷由于samarco公司尾矿坝溃坝，集团口径显示产量基本与2015年持平。总体来看，铁矿石市场供大于求的局面未能改变，这将压制铁矿石价格继续下行。

三、地产延续惯性回暖 基建投资再迎浪潮

1、地产行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-4月份新房开工面积4.34亿平方米，同比增长21.4%，增速较1-3月份提高2.2个百分点；商品房销售面积3.60亿平方米，同比增长36.5%，增速较1-3月份提高3.4个百分点(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

4月份房地产行业可谓一枝独秀。前4个月，商品房销售面积同比增长36.5%，创历史同期最高增速，比一季度提高3.4个百分点。4月份商品房销售面积1.17亿平米，再创历史单月成交新高，同比增速从3月的37.7%升至44.1%。前4个月楼市销售火爆，带动库存下降。继3月待售面积减少415万平米后，4月待售面积又减少826万平米，这是自2014年7月确立楼市“去库存”主题后，库存第一次连续2个月下降，而住宅待售库存已经低于2015年底的规模。与此同时1-4月全国房地产开发投资25376亿元，同比增长7.2%，增速创最近13个月以来的新高，超出市场预期。这主要是由于去年四季度以来的房地产市场销售持续回暖，逐步传导至投资环节，成为促使投资升温。但在经济下行压力仍大的背景下，房地产行业的快速回暖将不可延续，二季度会继续惯性回暖，但三季度可能面临再度趋冷。

2、基础设施

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年4月份国内基础设施投资增速20.57%，比1-3月份下降1.42个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为31.74%、11.85%和23.30%，分别比1-3月份上升11.66、1.22和下降9.92个百分点(详见图5)。

交通投资力度依旧不足。据交通运输部统计数据显示，1-4月公路建设完成投资3472亿元，同比增长8.0%，增速与一季度基本持平。其中，高速公路完成投资1626亿元，同比下降4.3%;普通公路完成投资1846亿元，同比增长21.9%。水运建设完成投资304亿元，同比下降13.9%，降幅较一季度收窄0.5个百分点。分地区看，东、中、西部地区公路水路分别完成投资1205亿元、804亿元和1852亿元，同比分别增长2. 7%、下降0.1%和增长13.6%。

为了进一步稳定经济增长，国家发改委、交通运输部近日联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，提出以完善快速交通网、基础交通网、城际城市交通网为重点，推动形成国内国际通道联通、区域城乡覆盖广泛、枢纽节点功能完善、一体衔接便捷高效的综合交通网络，更好发挥组合优势和网络效益。“十三五”时期是交通基础设施重大工程建设的重要阶段，2016-2018年拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，设计项目总投资约4.7万亿元。其中，2016年项目131个，投资约2.1万亿元；2017年项目92个，投资约1.3万亿元；2018年项目80个，投资约1.3万亿元。铁路方面重点推进86个项目前期工作，新建改扩建线路约2万公里，涉及投资约2万亿元。公路重点推进54个项目前期工作，新建改扩建高速公路6000公里以上，涉及投资约5800亿元。水路重点推进10个项目前期工作，涉及投资约600亿元。机场重点推进50个项目前期工作，涉及投资约4600亿元。城市轨道交通，重点推进103个项目前期工作，新建城市轨道交通2000公里以上，涉及投资约1.6万亿元。这些项目的推进都将弥补基础设施领域的许多短板，保证有效的交通投资。

图5 基础设施投资增速

3、制造行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年5月份制造业PMI指数50.1%，与上月持平。新订单指数为50.7%，比上月下降0.3个百分点。新出口订单指数为50%，比上月下降0.1个百分点。生产指数为52.3%，比上月上升0.1个百分点。原材料库存指数为47.6%，比上月上升0.2个百分点。供应商配送时间指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点。采购量指数为51.2%，比上月上升0.2个百分点。购进价格指数为55.3%，比上月下降2.3个百分点。进口指数为49.6%，比上月上升0.1个百分点。产成品库存指数为46.8%，比上月上升1.3个百分点。从PMI来看，新订单、新出口订单、购进价格、生产活动预期指数有所下降，其余8个指数均有所上升。在下降的指数中，购进价格、生产活动预期2个指数降幅超过1个百分点；上升的指数中，只有产成品库存指数上升超过1个百分点。5月份PMI指数与上月持平，表明经济增长继续保持企稳态势。

目前我国制造业依然处于转型之中，制造业行业转型升级扶持政策密集加码，5月18日，发改委、工信部联合发布《关于实施制造业升级改造重大工程包的通知》，针对制造业高端化、智能化、绿色化、服务化，组织实施十大重点工程；5月19日，中共中央、国务院印发的《国家创新驱动发展战略纲要》正式对外公布，要求发展智能绿色制造技术，推动制造业向价值链高端攀升；5月20日，国务院发布《关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》，要求进一步深化制造业与互联网融合发展，协同推进“中国制造2025”和“互联网+”行动。进入二季度以来，发改委、工信部、财政部等部门已先后出台了《2016年智能制造试点示范项目推荐的通知》、《绿色制造2016专项行动实施方案》、《开展工业强基2016专项行动的通知》等多个促进制造业转型升级的政策文件。同期，《中国制造2025》重大项目库项目征集，以及航空、船舶、高端装备制造等领域的重大工程专项项目遴选工作也陆续展开。

我国对于制造业的政策扶持不断加码，核心在于立足消费升级的需求，通过供给侧的结构性调整和定向性优化，进一步促进传统业态的转型升级和新兴业态的发展壮大，进而推动新旧动能的接续转换，随着供给侧改革的加速推进和市场化改革的进一步深化，我国制造业将加快“高端化、智能化、绿色化”等发展进程，相关重点领域将迎来发展新机遇。一是以战略性新兴产业和“中国制造2025”为代表的高端制造业将持续引领制造业发展。轨道交通装备制造、航空装备制造、新材料、电力装备、机器人、医药、医疗器械制造、高端消费品制造等领域将进入快速发展的新阶段。二是互联网将成为制造业转型主要驱动力。下一代通信网络、工业物联网、高性能集成电路、新型平板显示、高端服务器、新型智能终端、新一代基站等领域将是机会所在。三是绿色发展将成为制造业在新常态下的战略选择。节能和新能源汽车、新能源装备、节能环保装备、储能装备将迎来难得的发展机遇。推动制造业与互联网融合，是深化结构性改革尤其是供给侧结构性改革，发展新经济，加快“中国制造”提质增效升级的重要举措。我国是制造业大国，也是互联网大国，推动制造业与互联网融合，有利于形成叠加效应、聚合效应、倍增效应，有利于激发“双创”活力、培育新模式新业态，有利于加快新旧发展动能、新旧生产体系的转换。

四、钢厂库存高位回升 社会库存升降不一

进入2016年5月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存升多降少，据中钢协统计数据显示，2016年5月中旬国内重点钢铁企业库存1398.15万吨，较4月中旬增加97.92万吨，上升7.53%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年5月末国内钢材社会库存839.56万吨，环比下降5.83%，同比下降26.72%；其中线材86.98万吨，环比上升8.80%，同比下降17.55%；螺纹350.49万吨，环比下降10.50%，同比下降31.37%；热轧189.37万吨，环比下降8.11%，同比下降27.09%；冷轧114.08万吨，环比上升0.29%，同比下降15.60%；中板79.78万吨，环比上升0.51%，同比下降16.53%。

综上所述，2016年6月份国内钢材市场上下承压，宏观经济总体平稳，矿石价格逆转下跌，钢材库存持续回升，下游需求较为清淡，钢企利润明显好转，持续推高粗钢产量，短期钢市将继续调整。

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