当前国内经济回暖迹象逐步明显，整体投资增速实现反转，房地产投资止跌回升，新开工项目不断增加，新开工项目投资大幅提升，经济托底政策效应开始显现，但不确定因素风险犹存。2016年3月份国内钢材市场暴涨暴跌，但整体呈现震荡上涨的局面，截止到3月底兰格综合价格指数收至97.75水平，环比上升16.37%，比2015年底上升22.20%(详见图1)。4月份国内钢材市场环境稳步向好，宏观经济综合指数再次好转，流动性综合指数明显好转，成本综合指数持续回升，需求综合指数稳步回暖，钢市商家拉涨意愿强烈，预期兰格综合指数将高位震荡，震荡区间为95-105，目标值103。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、稳增长政策效应显现 经济回暖迹象明显

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-2月份固定资产投资增速10.2%，比2015年上升0.20个百分点。2016年1月份M1增速18.55%，比2015年12月份上升3.35个百分点；2月份M1增速17.40%，比1月份下降1.15个百分点。2016年1月份M2增速为13.97%，比2015年12月份上升0.63个百分点；2月份M2增速为13.30%，比1月份回落0.67个百分点。1月份人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元；2月份人民币贷款增加7266亿元，同比少增2970亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-2月宏观经济综合指数再次好转，表明中国经济回暖迹象明显，稳增长政策效应显现。据国家统计局数据显示，2016年1-2月全国固定资产投资38008亿元，同比增长10.2%，比2015年全年投资增速提高了0.2个百分点，改变了去年以来投资增速不断下降的态势，为扩大合理有效投资、促进全年经济稳定增长奠定了一个好的基础。1-2月基础设施投资保持高位运行，投资完成6531亿元，同比增长15%。房地产开发投资止跌回升，投资完成9052亿元，同比增长3%，比2015年全年上升2个百分点。制造业投资保持增长但增幅继续下降，投资完成11663亿元，同比增长7.5%，比2015年全年下降0.6个百分点。民间投资保持增长但增幅下降，投资完成23420亿元，同比增长6.9%，比2015年全年下降3.2个百分点。新开工项目计划总投资大幅提升，同比增长41.1%，增速同比上升42.9个百分点，比2015年全年提高35.6个百分点。整体来看，中国经济托底政策效应已经开始显现，但依旧面临诸多风险，经济依旧处于稳增长调结构之中，制造业的内生增长动力仍有待提高，房地产投资增速近两个月来有小幅企稳迹象但持续性不足。因此目前经济回暖迹象并非根本性企稳，更多是政策效应的显现，经济本身的内生动力仍待观察。

二、矿石价格低位反弹 矿山扩产步伐未停

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月份国产铁精矿423.33元/吨，比1月份上涨13.33元/吨。2月份国产焦炭607.5元/吨，与1月份持平。据海关数据显示，2月份进口矿均价42.81美元/吨，比1月份下跌2.88美元/吨。2月份普氏62%铁矿石指数为46.75，比1月份上升5.17(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数

2015年随着铁矿石供应的不断增加，铁矿石价格一路下行，铁矿石供应商的日子也日渐艰难。2015年三大矿商利润均出现大幅下降。2015年淡水河谷净亏损121.29亿美元；2015年力拓净亏损8.66亿美元；2016上半财年必和必拓亏损56.9亿美元，为16年首次出现半年度亏损。尽管铁矿石供应商的日子越过越紧，但扩产的步伐并未停止。2016年淡水河谷铁矿石产量将从原先预计的3.76亿吨下调为3.4-3.5亿吨。2016年力拓铁矿石产量将增长约7%至3.5亿吨，比2015年11%的增幅有所减小。2016年必和必拓在澳大利亚的铁矿石产量将增长6%，较2015年13%的增幅有所减小。尽管四大矿商铁矿石扩产增速有所下降，但涌入市场的铁矿石绝对供应量仍在增加。其中，淡水河谷预计增加1000万吨，力拓预计产量增加2200万吨，必和必拓预计增加1200万吨。尤其是进入2016年以来，铁矿石价格一路震荡上涨，普氏62%铁矿石指数一度接近65，截止3月31日普氏62%铁矿石指数为54.1，比2015年底累计上涨25.1%。在这样的市场环境中，铁矿石市场供大于求局面短时间将无法改变，2016年铁矿石价格将维持低位震荡的局面。

三、地产恢复动力不足 基建投资加大力度

1、地产行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-2月份新房开工面积1.56亿平方米，同比增长13.7%，实现反转；商品房销售面积1.12亿平方米，同比增长28.2%，比2015年增幅扩大21.7个百分点(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

2015年以来，中央陆续出台了降息、降低首付比例、公积金政策调整等一系列政策，经过去年一年商品房销售市场的温和回升，部分需求结束观望入市，消费者购房意愿被激发，一线城市市场升温明显，部分二线热点城市销售翻番。尤其是进入2016年以来商品房销售非常旺盛，使房地产开发企业投资信心有所恢复，房屋新开工面积迅猛回升，土地购置面积降幅大幅收窄，房地产开发投资增速时隔两年首次回升。但目前商品房销量持续走高的基础还比较薄弱，商品房待售面积还在增加；土地市场交易依然不够活跃，部分城市土地价格不断攀升，房屋开发成本大幅增加；三、四线城市去库存难度不减。整体来看，房地产行业去库存耗时依旧较长，持续恢复的动力依旧不足。

2、基础设施

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年1-2月份国内基础设施投资增速15.73%，比2015年12月份上升5.61个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为18.54%、4.83%和26.59%，分别比2015年12月份上升1.31、1.47和11.98个百分点(详见图5)。

2016年公路投资总计将达到1.65万亿元，我国将新增高速公路4500公里左右；新改建国省干线1.6万公里左右；力争新建改建农村公路18万公里。但目前来看，交通投资力度依旧不足。据交通运输部统计数据显示，1-2月公路水路完成固定资产投资1289亿元，同比下降0.9%。其中，公路建设完成投资1177亿元、增长1.2%，水运建设完成投资102亿元、下降21.2%。分地区看，东、中、西部地区公路水路投资分别下降4%、下降15%和增长9.4%。

但为了完成今年的投资目标，后期交通投资的力度将不断加大，新项目开工不断增加，同时投资不断加大。据国家发展改革委员会统计数据显示，1-2月，全国新开工项目42845个，比去年增加15180个。其中，东部地区新开工项目23084个，增加6475个；中部地区新开工项目11900个，增加5886个；西部地区新开工项目7855个，增加2815个。1-2月新开工项目计划总投资大幅提升，同比增长41.1%，增速同比上升42.9个百分点，比2015年全年提高35.6个百分点。2016年将发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用，基础设施和民生领域有许多短板，产业亟需改造升级，有效投资仍有很大空间。

图5 基础设施投资增速

3、制造行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年3月份制造业PMI指数50.2%，比上月上升1.2个百分点，重回扩张区间。新订单指数为51.4%，比上月上升2.8个百分点。新出口订单指数为50.2%，比上月上升2.8个百分点。生产指数为52.3%，比上月上升2.1个百分点。原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.2个百分点。供应商配送时间指数为51.3%，比上月上升1.5个百分点。采购量指数为52.6%，比上月上升4.7个百分点。购进价格指数为55.3%，比上月上升5.1个百分点。进口指数为50.1%，比上月上升4.3个百分点。产成品库存指数为46.0%，比上月下降0.4个百分点。从PMI来看，各项订单指数、采购量指数、生产经营活动预期指数都出现明显回升，表明企业生产经营活动趋向活跃，国内经济增长已初步触底企稳。

目前我国制造行业逐步迈进从中高速增长迈向产业价值链的中高端的阶段。“十三五”时期将围绕四方面推进制造行业的供给侧结构性改革。一是全力地稳定工业增长，将围绕补短板和传统行业升级需求，实施一批重大技术改造升级项目，运用信息网络、节能环保等现代技术改造提升传统动能，加快修复现有产业和企业动力；二是大力实施“中国制造2025”，将其作为构建产业新体系的核心抓手，目前正抓紧编制与其配套的11个规划、行动计划，谋划未来三到五年的工作；三是深入推进“中国制造+互联网”，以推进数字化、网络化、智能化制造为抓手，加快构筑自动控制与感知技术、工业云与智能服务平台、工业互联网等制造业新基础，着力提升制造业创造创新服务系统解决方案，标准体系、信息安全保障等支撑能力，培育制造业的新模式、新业态、新产品；四是打造有利于创新、促进升级的政策环境，核心是用好政府有形之手，放活市场无形之手，将进一步简政放权、放管结合、优化服务。为此工信部正在抓紧编制11个配套的规划，谋划未来3-5年工作。今年将启动智能制造、绿色制造等五大工程，新启动一批智能制造改造项目，集中解决一批关键零部件、核心材料等问题，还要在大型飞机、航空发动机等高端制造领域加快研发和产业化。

四、钢厂库存高位下降 社会库存持续下降

进入2016年3月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存降多升少，据中钢协统计数据显示，2016年3月中旬国内重点钢铁企业库存1375.52万吨，较2月中旬减少86.88万吨，下降5.94%。而同时国内钢材社会库存持续下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2016年3月末国内钢材社会库存1024.74万吨，环比下降6.45%，同比下降21.38%；其中线材105.02万吨，环比下降14.47%，同比下降30.40%；螺纹473.19万吨，环比下降5.98%，同比下降19.31%；热轧218.38万吨，环比下降3.12%，同比下降19.37%；冷轧115.73万吨，环比下降2.23%，同比下降16.23%；中板82.75万吨，环比下降11.56%，同比下降15.76%。

综上所述，2016年4月份国内钢材市场环境稳步向好，宏观经济企稳向好，矿石价格低位反弹，钢材库存维持低位，下游需求稳步回暖，市场拉涨意愿强烈，短期钢市将高位震荡。

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