兰格研究:2016年国际钢材市场有望触底企稳
发表日期:2016/1/8 14:06:37 兰格钢铁研究中心 林桂乐

『 简要: 2015年国际钢市持续下滑探底,全球各国的钢材价格屡创新低,根据CRU全球钢价指数测算,与年初相比,全年全球钢价跌幅高达27%,钢价指数也创下7年以来的新低。欧洲市场,经济低迷导致需求疲软,钢厂例行的限产政策已经无法调节供求平衡,欧洲市场除了面对高库存外,还面临低价进口资源的冲击,经销商为消化货库存及扩大市场占有率纷纷下调报价,同时为保护利润希望削减成本,导致钢厂价格上涨乏力,全年欧洲市场持续下滑。北美市场,一季度受低价进口资源的冲击,价格加速下滑,二季度,市场陆续呈现转好迹象,钢厂订单量有所增长,买主逐渐回归市场。5月份,在需求回暖和废钢价格上涨的支撑下,纽柯、安米、盖尔道以及Keystone等多家美国钢厂宣布上调6月发货的线材报价20美元/短吨。随后,耶弗拉兹美国公司(Evraz)和纽柯公司宣布上调中厚板报价20-25美元/短吨,这带动了北美市场二季度表现坚挺,但无法带动全球钢市企稳,在7月份过后,北美市场再度面临陷入需求疲软,低价进口资源冲击的局面,市场再度转入快速下滑局面直至年底。亚洲市场,占据全球钢产量半壁江山的中国也面临严重的产能过剩,市场进入下降通道,过剩资源通过出口市场对整个亚洲市场也产生了较大的拖累,但同时,中国钢铁业也遭遇来自世界各国频繁的反倾销抵制。展望2016年,随着美联储进入新一轮加息周期,北美经济有望逐渐趋好,重新增强竞争力,全球经济状况有望逐渐走出低谷,全球钢铁业可能继续经历“寒冬”,但随着价格的长期大幅下跌之后,钢材价格进一步下滑空间已经不大,2016年有望出触底,部分市场有望出现阶段性反弹。』

一、2015年国际市场运行概况

2015年国际钢材市场整体持续下滑。12月份CRU全球钢材价格指数为116.30点,与年初的160.55点相比,降幅高达27%,创下自2008年以来单个年份的最大降幅,116.30点这一数值也是2008年以来CRU全球钢铁价格指数的最低值。从下滑的节奏来看,大致可以分三个阶段:第一阶段为缓慢下滑期,持续了整个上半年;第二阶段为减速下滑期,从6月份到8月份,持续两个月。第三阶段为加速下滑期,从8月份直至年底(详见图1)。

图1  2015年全球钢市运行阶段划分

第一阶段:缓慢下跌期(1-6月)

该阶段持续了整个上半年。该阶段各区域市场走势略有分化。欧洲市场相对较为平稳,亚洲市场率先在3月份出现小幅反弹,但随后转入加速下滑,北美市场在4月份后,在逐渐消除了低价进口资源威胁之后,钢厂通过调价提振市场,使得北美市场开始转入一个回升企稳的阶段,但是这种反弹企稳,不能有效带动国际市场,欧洲和亚洲市场依旧下滑。综合来看,区域市场的这种分化走势导致上半年国际钢市呈现缓慢下滑的特征(详见图2、3)。

\s

图2  2015年CRU区域钢材价格指数走势图

第二阶段:减速下滑期(6-8月)

进入6月份之后,受北美市场反弹走强的影响,中国市场也开始试图企稳,欧洲市场在8月份也表现出了减速下滑的趋势。因此出现了2个月的减速下滑期。该段走势主要是受北美市场反弹企稳影响(详见图2、3)。

第三阶段:加速下滑期(8-12月)

尽管在北美市场的带动下,全球钢市出现了减速下滑趋势,但由于全球经济继续疲软,尤其中国市场,面临严重的高库存,钢厂只能一方面降价竞争国内市场,另一方面也大幅下调出口报价,通过出口消化库存。欧美市场为了应对低价进口资源,也采取了主动降价占领市场的策略,因此8月份之后,全球钢材市场进入一个钢厂竞相下调报价争夺市场的局面,全球钢材市场进入了加速下滑阶段(详见图2、3)。

 

图3  历年国际月度日均粗钢产量(万吨)

二、2015年全球钢市主要特点

纵观2015年全球钢材市场的主要特征,主要体现在四个方面:(1)2015年全球粗钢产量首次出现下降。(2)中国钢铁产能全球占比依旧处于高位。(3)上游原料市场供应过剩,价格猛跌。(4)区域市场分化格局依旧存在,趋同性增强。

1、2015年全球粗钢产量6年来首次出现下降

2015年全球粗钢产量或结束了自2009年以来持续高速增长,出现了下降。根据国际钢铁协会发布的数据,1-11月份,全球累计粗钢产量为14.71亿吨,同比下降2.6%。世界各主要产钢地区前11个月粗钢累计产量无一例外地出现下降。2015年全年粗钢产量同比下降已成定局,这将是自全球遭遇2008年金融危机以来,粗钢产量首次出现下降。包括中国、日本在内的不少产钢大国均将2016年的粗钢产量预期下调。

2015年前11个月,国际月均粗钢产量比2014年下降228万吨,由2014年的13584万吨降至2015年的13356万吨。全球粗钢产量的下降,是由于全球钢铁业进入持续数年下滑周期后,部分生厂商退出市场以及钢厂控制产量所致,但这不能有效改变全球钢材供应过剩的局面(详见图4)。 

 

图4  历年国际月均粗钢产量(万吨)

2、中国钢铁产能全球占比略有下降 仍居高位

2015年,中国粗钢产量全球占比略有下降,整体上仍处于历史较高水平。2014年8月曾创出51%的历史最高水平。2015年最高占比发生在4月份,为50.8%,由此可见,中国的粗钢产能开始呈现收缩状态(详见图5)。

 

图5  中国粗钢产量占全球产量比例

3、上游原料市场供应过剩 价格猛跌

2015年较为重要的一个特点是,在钢铁业极度不景气情况下,国际铁矿石供应商继续扩大产能。前三季度,四大矿商铁矿石总量达到8.08亿元,比2014年同期增加6800万吨,同比增产9%。

2015年12月10日,澳大利亚罗伊山铁矿(RoyHill)终于发出其第一批铁矿石。该批铁矿石将发往韩国浦项钢铁公司。罗伊山铁矿项目最终年产目标为5500万吨铁矿石,完全达产后,其将成为澳大利亚第四大铁矿石生产商,并超过英美资源(Cliffs)成为全球第五大铁矿石生产企业。

在产量高企和钢市价格持续下滑影响下,2015年铁矿石价格跌宕起伏,总体大幅下跌,并自2003年以来首次跌破40美元/吨。以中国进口矿石价格,2015年62%直接进口铁矿石价格最高点为1月6日的71.38美元/吨,最低点为12月11日的38.31美元/吨,跌幅高达46.3%;与2011年最高点相比,下跌80%以上。

4、区域市场分化格局依旧存在 趋同性增强

从区域市场特点来看,2015年国际钢材市场区域化特征依旧存在,但整体上都处于下降通道中。亚洲和北美市场的互动性增强,而欧洲市场则表现出较强的独立性。例如上半年,北美市场在进入4月份反弹企稳数月后,亚洲市场也转入了为期两个月的减速下滑期,但此后北美市场再度转入快速下滑后,亚洲市场则再度跟随快跌。同期欧洲市场呈现均速下滑特征,未受明显的影响(详见图6)。

 

图6  国际国内钢价指数走势对比

三、2016年国际钢市有望触底企稳

展望2016年,我们认为国际钢市有望触底企稳。整体来看,这一轮的钢市下跌是由于全球经济进入一轮下滑周期导致需求减弱所致。经过长达数年的下跌之后,钢材市场价格已经接近成本线甚至面临亏损,因此2016年的下跌空间已经不大。

从全球经济情况来看,美国经济在2015年已经呈现缓慢复苏迹象,美联储也在2015年底启动加息,因此2016年美国经济复苏大势不改,内生增长动力稳定且强劲。受其影响,美国制造业和房地产也会有所回升,这将会改变美国钢材需求状况,从而带动美国钢市走出低谷,转而趋涨。但由于目前的美国经济复苏状况跟亚洲一些新兴经济体关联度较大,一些新兴经济体的经济增长减缓,美国市经济不会出现快速的回升,整体上应该是缓慢稳健回升。

欧洲市场,经过长期下跌之后,钢价下跌空间已经不大。欧洲大陆遭遇常年经济低速增长与通缩,欧元兑美元已大幅贬值,使得欧洲对投资者与旅游者更具吸引力。欧洲央行也加大了货币政策刺激力度,希腊退欧的负面影响逐渐减弱。部分经济学家认为,2016年欧洲经济有望成为新亮点,欧洲钢材市场的需求也有望增长,欧洲钢市在2016年也有望触底企稳。

亚洲市场,中国是主要的亚洲经济体,2016年中国经济增速放缓,在美联储启动加息之后,中国房地产市场将面临困难,建筑用钢材需求会受到抑制,不过人民币贬值,可能带来出口的增加,汽车、机械等用钢需求有望增长。此外,北美和欧洲市场一旦企稳回升,也将会通过进出口市场消化部分中国钢材。

综上所述,我们认为2016年国际钢材市场整体上将会触底企稳,部分市场甚至可能出现强劲回升。

更多研究报告请查看兰格钢铁研究频道://www.lgmi.com/yanjiu/

 

信息监督:马力 010-63967913 13811615299
经略天则   600-2400平通州稀缺企业独栋   紧邻世界最大环球影城   招商电话:010-81509999