今年以来，国内外经济发展环境极为错综复杂，经济下行压力加大，困难和挑战明显增多，投资增速持续放缓，制造业和房地产投资持续回落，9月份国内钢材市场弱势震荡态势依旧，截止到9月底，兰格综合价格指数收至85.5水平，环比下降3.28%(详见图1)。9月份国内钢材市场环境依旧较为复杂，钢厂生产快速恢复，供给压力不断加大，宏观经济综合指数继续走强，流动性综合指数明显好转，成本综合指数有所回升，需求综合指数略有回升，预期兰格综合指数将维持弱势震荡态势，震荡区间为80-89，目标值85。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、政策持续加力 经济逐步企稳

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年1-8月份固定资产投资增速10.9%，比1-7月份下降0.30个百分点。8月份M1增速9.30%，比7月份上升2.73个百分点。8月份M2增速为13.30%，比7月份回落0.01个百分点。8月份M1和M2增速剪刀差为4.00%，比7月份缩小2.74个百分点。8月份人民币贷款增加8096亿元 同比多增490亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。8月份宏观经济综合指数继续走强。当前我国经济运行比较平稳，增速换挡比较平顺，结构调整和动力转换稳步推进，国内外影响经济平稳运行的不稳定不确定因素有所增多，但随着稳增长、促改革、调结构各项政策措施进一步落实和完善，经济有望保持平稳运行态势。9月份促投资政策持续加力有助于投资回稳，特别是加大地方存量债务置换力度、增加资产抵押贷款、加快专项建设债券下达、下调部分行业固定资产投资资本金比例等，将促进在建项目建设和新项目开工，房地产销售回暖也将向开发投资传导，整体投资有望逐步企稳。

二、矿山压低成本 下行空间开启

据海关数据显示，2015年8月份国产铁精矿548.33元/吨，比7月份上涨6.67元/吨；8月份国产焦炭721.25元/吨，比7月份下跌17.5元/吨。8月份进口矿均价59.59美元/吨，比7月份下跌3.02美元/吨(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数

中国钢铁需求日益下滑，行业悲观气氛浓重，但全球最大的铁矿石生产商淡水河谷却认为，中国钢铁需求尚未触及顶峰，需求增长将逐步放缓。必和必拓称，中国钢产量将在2025年前后达到高峰，峰值在9.35-9.85亿吨之间，区间中点是9.6亿吨。力拓认为，中国钢产量将在2030年前后于10亿吨左右触顶。与此同时，矿山企业也在逐步压低成本。今年上半年力拓和必和必拓的生产成本分别为每吨16.20美元和17.01美元，FMG截至第二季的生产成本为每吨22.16美元。巴西淡水河谷表示，将在2018年之前将铁矿石成本降至每吨13美元以下，以作为在价格偏低时代扩大利润的办法。

三、地产行业前景不明 交通投资持续放缓

1、地产行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年1-8月份新房开工面积9.52亿平方米，同比下降16.8%，与1-7月份降幅持平；商品房销售面积6.97亿平方米，同比增长7.2%，比1-7月份增幅提高1.1个百分点(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

房地产投资增速已连续20个月呈现下滑趋势。目前，房地产投资同比增速已从两年前的20%以上跌至不足4%。后期房地产市场发展情况仍不乐观，房企拿地热情也远不如往年，房地产开发投资中的土地购置费增速也一路下行，8月份土地购置费增速由7月份的增长9.5%直接转为下降9.1%。

2、基础设施

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年8月份国内基础设施投资增速19.68%，比7月份回升3.42个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为15.64%、12.22%和28.91%，比7月份分别下降2.99、下降2.93、上升12.81个百分点(详见图5)。

8月份交通投资增速持续回落。据交通运输部统计数据显示，1-8月份，铁路公路水路完成固定资产投资14482亿元，同比增长6.2%，增速较1-7月放缓2.2个百分点。其中，铁路建设完成投资3786亿元，同比增长2.4%；公路建设完成投资9716亿元，增长8.0%；水运建设完成871亿元，增长1.3%。中西部地区增长幅度明显高于东部地区。

9月份国家发改委继续加快交通投资的审批速度，共批复25个基建项目，总投资额近8000亿元；轨道交通方面，批复了北京、天津、深圳三地的城市轨道交通建设规划，累计投资额超4600亿元；6个中西部地区路桥项目，总投资为774.7亿元；5个铁路项目、一个隧道项目、一个公路项目，合计总投资2186.12亿元；6个高速公路项目的开工建设方案，总投资162亿元。

但今年以来，国内基建项目进展较为缓慢。截止8月底，中国铁路总公司下达345个大中型铁路项目投资计划5807.13亿元，其中，2015年计划开工但尚未开工的12个项目投资计划48.15亿元，已开工在建的333个项目投资计划5758.98亿元。由于前期工作、征地拆迁进展缓慢等原因，截至8月底，已开工在建的333个项目中，有99个项目年度投资计划完成率低于50%(占29.73%)，涉及年度投资计划1737.24亿元，其中20个项目年度投资计划完成率低于10%，涉及年度投资计划253.16亿元。

图5 基础设施投资增速

3、制造行业

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年8月份制造业PMI指数49.8%，比上月回升0.1个百分点。新订单指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点。新出口订单指数为47.9%，比上月上升0.2个百分点。生产指数为52.3%，比上月上升0.6个百分点。原材料库存指数为47.5%，比上月下降0.8个百分点。供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.2个百分点。采购量指数为48.6%，比上月下降0.8个百分点。购进价格指数为45.8%，比上月上升0.9个百分点。进口指数为48.1%，比上月上升0.9个百分点。产成品库存指数为46.8%，比上月下降0.4个百分点。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年8月份汽车产量162.8万辆，同比下降6.5%。船舶产量360.06万总吨，同比增长2.92%。冰箱产量718.98万台，同比下降3.57%；洗衣机产量611.14万台，同比增长0.93%。

近日，国家制造强国建设战略咨询委员会在京正式发布《〈中国制造2025〉重点领域技术路线图(2015版)》。路线图包括10大重点领域，23个重点方向，每个重点方向又分了若干重点产品。其中，新一代信息技术产业包括4个方向，分别是集成电路及专用设备、信息通信设备、操作系统与工业软件、智能制造核心信息设备;高档数控机床和机器人包括2个方向，分别是高档数控机床与基础制造装备、机器人;航空航天装备包括4个方向，分别是飞机、航空发动机、航空机载设备与系统、航天装备;海洋工程装备及高技术船舶包括1个方向，即海洋工程装备及高技术船舶;先进轨道交通装备包括1个方向，即先进轨道交通装备;节能与新能源汽车包括3个方向，分别是节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车;电力装备包括2个方向，分别是发电装备、输变电装备;农业装备包括1个方向，即农业装备;新材料包括3个方向，分别是先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料;生物医药及高性能医疗器械包括2个方向，分别是生物医药、高性能医疗器械。路线图的每个重点发展方向统一按照需求、目标、发展重点、应用示范重点、战略支撑与保障五个维度进行分析和描绘，分别形成了从2015年到2025年，展望2030年的详细技术路线图。《路线图》的发布标志着我国贯彻落实《中国制造2025》又迈出了重要一步。然而实施《中国制造2025》是一项复杂的系统工程，推进制造强国建设，还有很长、很艰巨的路要走。

四、钢厂库存高位回升 社会库存升降不一

进入9月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存升多降少，据中钢协统计数据显示，9月中旬国内重点钢铁企业库存1600.13万吨，较7月中旬增加55.56万吨，上升3.60%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年9月末国内钢材社会库存914.93万吨，环比下降2.43%，同比下降11.73%；其中线材68.34万吨，环比上升20.99%，同比下降34.91%；螺纹364.31万吨，环比下降7.25%，同比下降12.45%；热轧241.93万吨，环比下降0.29%，同比下降7.12%；冷轧132.61万吨，环比下降0.67%，同比下降2.99%；中板91.05万吨，环比下降1.33%，同比下降6.33%。

2015年10月份，经济环境错综复杂，经济下行压力加大，困难挑战明显增多，交通投资持续放缓，制造行业明显放缓，地产投资震荡回落，钢厂生产快速恢复，供给压力不断加大，短期钢材市场弱势震荡。

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