上半年国内外经济环境依旧比较复杂，世界经济复苏仍然较为缓慢、分化明显，国内经济结构调整阵痛依然存在、下行压力依然较大。在稳增长政策不断加码的推动下，二季度国内经济出现了积极的变化，整个经济实现了缓中趋稳、稳中向好的走势。7月份国内钢材市场也出现了止跌企稳的迹象，虽然全月依旧震荡下跌，但跌幅有所收窄，截止到7月底，兰格综合价格指数收至88.4水平，环比下降3.16%(详见图1)。8月份国内钢材市场环境依旧较为复杂，宏观经济综合指数再次转弱，流动性综合指数再次转弱，成本综合指数连续走强，需求综合指数继续回升，预期兰格综合指数将震荡反弹，震荡区间为88-98，目标值93.4。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、政策加码不断 效果积极显现

2015年1-6月份固定资产投资增速11.4%，与1-5月份持平。6月份M1增速4.27%，比5月份下降0.43个百分点。6月份M2增速为11.75%，比5月份回升0.95个百分点。6月份M1和M2增速剪刀差为7.48%，比5月份扩大1.38个百分点。2015年上半年新增贷款6.56万亿元，同比多增5371亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。7月份宏观经济综合指数再次转弱，但企稳迹象明显。进入二季度以来，规模以上工业增加值增速连续3个月回升，从4月份5.9%，5月份6.1%，6月份回升到6.8%；固定资产投资5、6月份当月增速连续两个月回升，以至于1-6月份固定资产投资增长速度是11.4%，和1-5月份持平，增速下滑的趋势得到了初步的遏制。在国家出台了一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的政策措施，政策措施发挥了非常重要的作用，政策的效应在积极显现。

二、矿价反弹昙花一现 四大矿山持续增产

2015年6月份国产铁精矿571.66元/吨，比5月份下跌6.67元/吨；6月份国产焦炭771.25元/吨，比5月份下跌10元/吨。据海关数据显示，6月份进口矿均价58.32美元/吨，比5月份上涨2.18美元/吨(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数

由于短期全球铁矿石价格持续反弹，从而带动7月份成本综合指数连续走强，但并未改变铁矿石市场过剩的局面。今年第二季度中国进口铁矿石价格一度回升至65美元/吨，随后又一路下跌至当前的50美元/吨附近，铁矿石价格自今年初以来下跌了近30%。与此同时四大矿山的铁矿石产量不降反升，据四大铁矿石生产商淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG公布的2015年第二季度生产报告显示，第二季度四大矿山的铁矿石产量同比增加1530万吨，增长6.0%；环比增长8.3%。第二季度，淡水河谷铁矿石产量为8530万吨，创该公司第2季度产量最高纪录，同比增长7.4%，环比增长14.4%；力拓铁矿石产量为7970万吨，环比增长7%，同比增长9%；必和必拓铁矿石总产量为6533万吨，环比增长1.49%，同比增长4.7%；FMG铁矿石产量为4100万吨，同比下降0.2%，环比增长11%。由于澳大利亚和巴西铁矿石厂商持续增产，铁矿石价格可能进一步下跌。

三、地产行业回暖明显 基建投资不断加码

1、地产行业

2015年1-6月份新房开工面积6.75亿平方米，同比下降15.8%，比1-5月份降幅收窄0.2个百分点；商品房销售面积5.03亿平方米，同比增长3.9%(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

房地产行业在政策的支持下回暖的势头非常明显，量价齐升局面再现，上半年商品房销售面积增长了3.9%，由负转正，与此同时上半年房地产开发投资额增长4.6%，二季度以来，呈现逐月提升的局面。随着流动性进一步释放将助推下半年楼市的持续稳步回升。预计下半年货币政策将继续保持相对宽松，将成为楼市复苏节奏延续的重要基础。

2、基础设施

2015年6月份国内基础设施投资增速20.59%，比5月份上升5.53个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为13.24%、20.10%和24.68%，比5月份分别下降2.28、0.97和上升14.76个百分点(详见图5)。

上半年交通固定资产投资高位运行，稳增长作用凸显。据交通运输部统计数据显示，上半年公路水路完成固定资产投资7188亿元，同比增长9.5%，略高于去年同期，公路投资中新开工项目投资额占比由去年同期的18.9%提高至23.6%，水运新开工项目投资占比由12.6%提高至27.3%。分行业看，公路建设完成投资6469亿元，同比增长10.2%，其中高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资3260亿元、2015亿元和1195亿元，增长9.2%、6.5%和20.0%。水运建设完成投资648亿元，增长1.9%。

上半年发改委共批复38个项目，总投资6670亿元，其中大多是铁路、机场、城市轨交等基础设施项目，仅5月和6月批复的项目投资就达5391.5亿元。据国家发改委统计数据显示，上半年铁路、公路、水路、民航分别完成投资2651亿元、6469亿元、647亿元、320亿元，合计约1万亿元，同比增长10.8%，实现了去年高位运行基础上的平稳增长，其中铁路和公路投资增速均超过10%，民航投资增速达到28%。

与此同时7月30日国务院部署推进城市地下综合管廊建设，针对长期存在的城市地下基础设施落后的突出问题，要从我国国情出发，借鉴国际先进经验，在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊，作为国家重点支持的民生工程，可以带动有效投资、增加公共产品供给，提升新型城镇化发展质量，打造经济发展新动力。

图5 基础设施投资增速

3、制造行业

从先行指标来看，2015年7月份制造业PMI指数50.0%，比上月下降0.2个百分点。新订单指数为49.9%，比上月下降0.2个百分点。新出口订单指数为47.9%，比上月下降0.3个百分点。生产指数为52.4%，比上月下降0.5个百分点。原材料库存指数为48.4%，比上月下降0.3个百分点。供应商配送时间指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点。采购量指数为50.3%，比上月下降0.6个百分点。购进价格指数为44.7%，比上月下降2.6个百分点。进口指数为47.8%，比上月下降0.2个百分点。产成品库存指数为47.4%，比上月下降0.3个百分点。

从滞后指标来看，2015年6月份汽车产量194.9万辆，同比增长0.7%。船舶产量477.1万总吨，同比增长0.6%。冰箱产量948.1万台，同比增长2.6%；洗衣机产量585.3万台，同比增长3.1%。

当前我国制造业将面临转型升级的长期考验，为了推动中国制造2025实施，既要加快传统产业改造提升，发展壮大新兴产业和生产性服务业，不断培育新的产业增长极；也要在扩大有效需求上下功夫，加快启动一批重大项目和工程，大力发展壮大新的消费增长点。

近期国家发改委推出了增强制造业核心竞争力、新兴产业等新的重大工程包。增强制造业核心竞争力重大工程包主要是突破一批重大关键技术实现产业化，建立一批具有持续创新发展能力的产业联盟，形成一批具有国际影响力的领军企业，打造一批中国制造的知名品牌，创建一批国际公认的中国标准，加快推动我国制造业转型升级、由大变强。为此将加快推进轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、工业机器人、新能源(电动)汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品等6个重点领域的关键技术产业化项目。

新兴产业重大工程包主要是通过政策引导和适当的政策支持，增强发展新兴产业、新兴业态的动力，拓展新的投资领域，释放消费需求潜力，促进形成新的经济增长点。重点任务包括以下6大领域工程建设：一是信息消费工程，二是新型健康技术惠民工程，三是海洋工程装备工程，四是高技术服务业培育工程，五是高性能集成电路工程，六是产业创新能力工程。加快培育发展战略性新兴产业和增强制造业核心竞争力，是我国制造业提质增效升级、迈向中高端水平的必经之路。

四、钢厂库存高位下降 社会库存出现分化

进入7月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存降多升少，据中钢协统计数据显示，7月中旬国内重点钢铁企业库存1663.5万吨，较6月中旬减少82.15万吨，下降4.71%。而同时国内钢材社会库存出现分化，建材库存快速下降，板材库存升降不一。据兰格钢铁信息研究中心统计数据显示，2015年7月末国内钢材社会库存1060.41万吨，环比下降5.60%，同比下降8.62%；其中线材75.56万吨，环比下降21.49%，同比下降31.37%；螺纹475.11万吨，环比下降7.44%，同比下降2.16%；热轧252.12万吨，环比上升0.54%，同比下降9.81%；冷轧134.32万吨，环比上升0.55%，同比下降6.73%；中板97.59万吨，环比下降3.16%，同比下降15.46%。

2015年8月份，稳增长政策不断加码，货币政策持续宽松，政策落实不断加快，效果正在积极显现，地产行业回暖明显，基建投资不断加码，由于重大事件影响，减产风暴再次来袭，钢市炒作风波再起，钢价存在快速拉涨，拉涨过后终须回归，需求主导后期钢市，短期钢材市场震荡反弹。

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