从5月份的宏观经济数据可以看出，从第二季度开始的大力度稳投资正在逐步见效，但稳增长的基础依然比较脆弱，经济回升的内生动力仍然不足。6月份国内钢材市场依旧震荡下跌，截止到6月底，兰格综合价格指数收至91.3水平，环比下降6.17%(详见图1)，降幅较上月有所扩大。在稳增长政策不断加码，尤其基础建设投资力度不断加大的情况下，宏观经济综合指数小幅回升，流动性综合指数持续回升；成本综合指数连续回升；需求综合指数小幅回升，预期兰格综合指数将维持弱势震荡的局面，震荡区间为86-96，目标值91.7。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、政策加快落实 效果初步显现

2015年1-5月份固定资产投资增速11.4%，比1-4月份下降0.6个百分点。5月份M1增速4.70%，比4月份回升1.03个百分点。5月份M2增速为10.80%，比4月份回升0.73个百分点。5月份M1和M2增速剪刀差为6.10%，比4月份缩小0.30个百分点。2015年5月份新增贷款9008亿元，同比少增43亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好的指示作用。5月份宏观经济综合指数在连续下降3个月后开始回升，主要的原因是稳增长政策正在加快落实，效果正在初步显现。从第二季度开始的大力度稳投资正在逐步见效，但稳增长的基础依然比较脆弱，经济回升的内生动力仍然不足，因此央行紧急部署自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。与此同时，存贷款利率对称降息0.25个百分点，这是自去年11月份开始本轮降息周期以来央行第4次降息。

二、铁矿石过剩局面将持续 价格反弹将昙花一现

2015年5月份国产铁精矿578.33元/吨，比4月份上涨21.67元/吨；5月份国产焦炭781.25元/吨，比3月份下跌20元/吨。据海关数据显示，4月份进口矿均价56.14美元/吨，比4月份下跌4.85美元/吨(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数

由于全球铁矿石价格持续反弹，从而带动6月份成本综合指数连续回升，但并未改变铁矿石市场过剩的局面。铁矿石价格自4月初跌至7年低点后，近两个月的涨幅已达36%，但由于全球铁矿石供应过剩进一步加剧，本轮反弹并不可持续，铁矿石价格将会再度回落。为应对价格下跌，不少生产商努力提高生产效率，降低成本，使整个行业的边际生产成本下降，从而进一步推动了价格下跌。尽管市场前景黯淡，不少矿业巨头仍选择继续逆势扩产，2014年力拓铁矿石发运量首次超过3亿吨，同比增长17%，2015年计划产量3.3亿吨，2017年增至3.6亿吨；巴西淡水河谷也计划在未来两年将产能扩大至4.5亿吨。

三、地产行业开始回暖 基建投资不断加码

1、地产行业

2015年1-5月份新房开工面积5.03亿平方米，同比下降16.0%，比1-4月份降幅收窄1.3个百分点；商品房销售面积2.44亿平方米，同比增长3.1%，结束了自2014年2月份以来连续14个月的负增长(详见图4)。

图4 商品房新开工面积增速

全国商品房销售市场回升的原因，一是房地产调控政策效果开始显现，市场预期发生转变，购房者信心有所恢复；二是房地产开发企业和中介机构适时优化推盘和策略定价，积极去库存，现有库存中的优良部分逐步消化；三是房价基本稳定有利于购房需求平稳释放。

同时房地产投资也出现回暖迹象。1-5月份全国房地产开发投资32292亿元，同比增长5.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，回落幅度比1-4月份减缓1.6个百分点。5月份完成投资8623亿元，增长2.4%，比4月份提高1.9个百分点。重点城市房地产开发投资增速明显快于非重点城市。1-5月份，40个重点监测城市房地产开发投资17790亿元，同比增长6.8%，增速比1-4月份回落1.3个百分点；非重点城市房地产开发投资14501亿元，增长2.9%，增速回落0.7个百分点。重点城市房地产开发投资增速高于同期全国投资增速1.7个百分点，高于非重点城市3.9个百分点。

2、基础设施

2015年1-5月份国内基础设施投资增速15.06%，比1-4月份下降1.07个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为15.52%、21.07%和9.92%，比1-4月份分别下降2.85、上升4.35和下降4.72个百分点(详见图5)。

1-5月交通固定资产投资保持较快增长，据交通运输部统计数据显示，1-5月铁路公路水路完成固定资产投资6987亿元，同比增长15.0%，增速较去年同期加快10.3个百分点，与前4个月基本持平。铁路(含基本建设、更新改造和机车车辆购置)完成投资1862亿元，增长22.1%，其中基本建设投资增长16.5%；公路建设完成投资4601亿元，增长13.4%；水运建设完成投资468亿元，增长1.8%。同时6月份国家发改委又集中批复10个基建项目，总投资金额超过2500亿，基础设施投资力度不断加大。

为了加快重大工程建设一系列政策的实施，国家发改委在原来七个重大项目工程包的基础上，将谋划推出“城市轨道交通”、“现代物流”、“新型产业”、“增强制造业核心竞争力”四个新的重大项目工程包。目前国家重大工程建设稳步有序推进，截至5月底，7类重大工程包已开工221个项目、33个专项，累计完成投资3.1万亿元，特别是5月份以来，全国大部分地区都进入施工季，在建项目复工、推进速度明显提升。

图5 基础设施投资增速

3、制造行业

从先行指标来看，2015年6月份制造业PMI指数50.2%，与上月产品。新订单指数为50.1%，比上月下降0.5个百分点。新出口订单指数为48.2%，比上月下降0.7个百分点。生产指数为52.9%，与上月产品。原材料库存指数为48.7%，比上月实施0.5个百分点。供应商配送时间指数为50.3%，比上月下降0.6个百分点。采购量指数为50.9%，比上月下降0.1个百分点。购进价格指数为47.3%，比上月下降2.1个百分点。进口指数为48.0%，比上月实施0.4个百分点。产成品库存指数为47.7%，比上月实施0.2个百分点。

从滞后指标来看，2015年5月份汽车产量198.44万辆，同比下降1.60%。船舶产量370.18万总吨，同比下降2.76%。冰箱产量956.87万台，同比增长3.03%；洗衣机产量531.42万台，同比下降0.99%。

当前我国制造业复杂因素交织、矛盾态势并存的局面将是一个长期考验，我国将“智能制造”作为《中国制造2025》的主攻方向，其实质是通过互联网与工业深度融合，在新一轮产业革命中抢占未来制造业变革的先机。“互联网+工业”时代，互联网技术发展正在对传统制造业造成颠覆性、革命性冲击。网络技术的广泛应用，可以实时感知、监控生产过程中产生的海量数据，实现生产系统的智能分析和决策，使智能生产、网络协同制造、大规模个性化制造成为生产方式变革的方向。未来的制造业将建立在以互联网和信息技术为基础的互动平台之上，将更多的生产要素更为科学地整合，变得更加自动化、网络化、智能化，而生产制造个性化、定制化将成为常态。

四、钢厂库存高位回升 社会库存下降缓慢

进入5月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存升多降少，据中钢协统计数据显示，6月中旬国内重点钢铁企业库存1745.65万吨，较5月中旬增加88.95万吨，上升5.37%。而同时国内钢材社会库存下降非常缓慢。据兰格钢铁信息研究中心统计数据显示，2015年6月末国内钢材社会库存1121.10万吨，环比下降2.33%，同比下降10.19%；其中线材98.81万吨，环比下降6.05%，同比下降11.78%；螺纹511.89万吨，环比下降0.83%，同比下降6.18%；热轧248.45万吨，环比下降2.94%，同比下降15.47%；冷轧133.30万吨，环比下降1.06%，同比下降9.21%；中板98.90万吨，环比上升1.80%，同比下降17.40%。

2015年6月份以来，稳增长政策不断加码，货币政策持续宽松，政策落实不断加快，效果正在逐步显现，地产行业开始回暖，基建投资不断加码，需求未见明显起色，钢材库存缓慢消化，短期钢材市场维持弱势震荡。

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