『 简要： 2014年全球钢铁业继续加速探底。全球经济进一步“分化”，各区域市场在不同时期表现各异，但受经济低迷的影响，整体上全球钢铁需求疲软，供应相对过剩局面，全年国际钢市持续下跌，加速探底。北美市场，美国经济缓慢稳健复苏，全球钢材市场几次反弹都是由北美市场带动。欧洲市场，根植于欧元区内部的各类深层次矛盾和问题没有得到根本性的解决，这导致了欧元区仍旧处于走出衰退的苦苦努力之中，因此欧洲钢市全年表现低迷。亚洲市场，尽管中国经济依旧保持增长势头，但亚洲新兴市场国家之间的分化逐渐明显，在国际钢材进出口市场竞争日趋激烈的情况下，中国钢铁产能的短期过剩形式更加严峻，2014年亚洲钢市跌幅位居全球之首。不过随着美国经济逐渐复苏，全球经济有望逐渐走出低谷，2015年全球钢材需求将会逐步回升，国际钢材市场有望逐渐走出低谷，缓慢稳步回升。』

一、2014年国际市场运行概况

2014年国际钢材市继续探底。整体上大致分为两个阶段：第一阶段为下跌反弹，持续了短短3个月；第二阶段为持续下跌，延续了全年大部分交易时间(详见图1)。

图1  2014年全球钢市运行阶段划分

第一阶段：下跌反弹阶段(1-4月)

该阶段仅有短暂的三个月，整体上表现一波三折，全球性的反弹行情仅仅出现了一个月。整体来看，本阶段行情主要由北美市场引领，亚洲和欧洲市场依旧呈现出疲软低迷的形态。实际上，美国经济已经在2013年6月份之后率先触底，从而带动北美钢材市场率先止跌反弹。2014年1-4月份的全球钢材市场反弹行情，主要是由美国市场那一波触底反弹行情的延续。欧洲市场正处于一季度定价中，1月份安赛乐米塔尔想不上调大部分欧洲国家3月排产板卷新订单价格，幅度在30-50欧元，这极大的提升了市场看涨的热情。所以4月份全球钢材市场出现一次反弹。不过欧洲和亚洲市场同期整体处于下滑中，北美市场的一枝独秀最终未能支撑全局，受欧洲和亚洲市场的拖累，经过了4月份的短暂反弹之后，国际钢材市场进入了持续下滑阶段(详见图2、3)。

图2  2014年CRU区域钢材价格指数走势图

第二阶段：持续下跌探底(5-12月)

进入5月份之后，受欧亚市场低迷的影响，北美市场较高的价格吸引了海外低价资源涌入，坚挺的北美市场最终未能拉动起国际钢市走出低谷，相反被陷入了疲软盘整阶段。失去了北美市场的支撑之后，国际钢市进入了持续性下跌。这一轮下跌，北美市场属于受拖累被动性下跌。欧洲市场是受经济低迷导致需求疲软，价格持续下滑。亚洲市场则主要受中国钢材需求过剩所致。这一轮下跌，亚洲市场跌幅最大，2014年12月份比4月份下滑13.4%，北美市场跌幅7.6%，欧洲市场跌幅最小，为7.4%(详见图2、3)。

图3  历年国际月度日均粗钢产量(万吨)

二、2014年全球钢市主要特点

纵观2014年全球钢材市场的主要特征，主要体现在三个方面：(1)2014年全球粗钢产量再创历史新高。(2)中国钢铁产能全球占比先升后降，仍居高位。(3)国际市场区域化差异继续增强。

1、2014年全球粗钢产量在再创历史新高

2014年全球月均粗钢产量13584.4万吨，经历2013年减少后，再创历史新高，比2013年快速增长12.6%。产量的增长导致供求失衡状况进一步加剧，这也是导致2014年全球钢材价格持续下滑探底的主要原因之一(详见图4)。 

图4  历年国际月均粗钢产量(万吨)

2、中国钢铁产能全球占比先升后降 仍居高位

2014年，中国粗钢产量全球占比先升后降，整体上仍处于历史较高水平，其中在8月份创出51%的历史最高水平。此后逐月回落，呈现逐步减少的趋势(详见图5)。

图5  中国粗钢产量占全球产量比例

3、国际市场区域化特征继续增加

从区域市场特点来看，2014年国际钢材市场区域化特征依旧较为明显。北美市场表现较为坚挺，主要原因在于北美经济复苏较快，支撑钢材需求回升，但是由于国际市场依旧处于低迷，因此受到拖累而下行。欧洲市场则是缓慢下探，欧洲金融市场处于疲软之中，经济恢复缓慢，但由于欧洲钢铁业较为集中，产能控制能力较强，因此下跌节奏较慢。亚洲市场下跌节奏较快，中国市场则是持续性快速下行。主要由于中国经济增速放缓，产能出现了相对过剩所致，此外由于政府要取消钢材出口退税政策，导致很多钢厂争相降价出口(详见图6)。

图6  国际国内钢价指数走势对比

三、2015年国际钢市有望缓慢稳步回升

展望2015年，我们认为全球钢材市场有望触底后出现呈现温和上涨格局，各区域市场略有区别。

从区域来说，北美市场依旧是主要领涨力量。美国经济在2014年的总体表现先抑后扬，总体增长势头仍然强劲，并远远领先于欧元区和日本等其他经济体，而这也使得美联储终于在年内结束了量化宽松政策措施，并把加息问题正式提上了议事日程。在美国经济显著好于外部经济体的背景下，北美钢材需求将会保持增长。以建筑钢材为例，美国钢筋混凝土协会(CRSI)统计，2014年美国螺纹钢消费量达到810万短吨，较上年增长60万吨，主要是建筑投资增长将带动螺纹钢需求回升。2015年美国螺纹钢消费量将继续保持增长，涨幅约为8%。

欧洲市场，前景存在变数。目前来说，欧元区依旧动荡不安，这增加了欧洲经济复苏的难度。欧央行实行新表决政策，改变政策角力规则，增加政策不确定性。在经济陷入增长下滑而且金融稳定性堪忧的双重威胁中，欧洲金融市场在2015年一开年便面临一条颠簸之路。此外，美国旨在制裁俄罗斯的原油大战将俄罗斯精力遭受重创。欧洲经济依旧看不到出路，因此欧洲钢材需求恢复缓慢。2015年欧洲钢材市场可能陷入探底过程。

亚洲市场，各区域市场表现各异，中国政府发展跨海陆交通运输为核心的战略发展决策，将会在一定程度上提升基础建设用钢材，此外，对地产政策逐渐松动，也会使得建筑用钢需求小幅回升。不过，2015年取消含硼钢材出口的政策，会给国内钢材市场造成一定压力。但是从整个亚洲市场来说，退税的取消又将会让贸易商提高出口价格，此外中国减少钢材出口会导致部分地区钢材价格上扬。因此亚洲市场可能呈现差异化格局。综上所述，我们认为2015年国际钢材市场整体上将会缓慢稳步回升。

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