『 简要： 10月份国内钢铁市场呈现阶段性反弹局面。10月份国内钢材社会库存上升一周后再度下降；铁矿石市场价格跌幅减小，成本对钢价的支撑力度继续减弱；11月份北方地区将进入需求淡季，预计11月份国内钢铁市场将继续震荡，中上旬或有短期反弹。』

一、十月份国内钢铁市场阶段性反弹

10月份河北省颁布APEC会议期间空气质量保障措施，引发市场对于未来供给减小的预期，国内钢铁市场在10月中旬拉开了阶段性反弹序幕。临近月末，市场心态逐渐回归理性，钢价再度回落调整。另外，由于部分规格资源短缺以及北方建筑施工临近冬季采购力度加大，本月建材价格涨幅明显，带动综合价格略有反弹。据兰格钢铁信息研究中心市场监测数据显示，10月31日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为118.5，较上月末上涨了0.9%。其中，长材价格指数为122.0，较上月末上涨3.2%；板材价格指数为114.8，较上月末下跌0.7%；型材价格指数为122.3，较上月末下跌0.4%；管材价格指数为120.7，较上月末下跌0.4%(详见图1)。

从兰格钢铁区域价格指数来看，10月份各区域价格指数涨跌不一，华北、华东、中南、西南地区有所上涨，涨幅在0.2-1.5%之间，其中中南地区涨幅最大，华东地区涨幅最小；西北、东北地区由于提前进入冬季，需求不足，整体表现有所下跌，跌幅分别为0.6%和1.1%。

图1  兰格钢铁价格指数(LGMI)走势图

兰格钢铁信息研究中心市场监测的8大钢材品种10大城市均价显示，截至10月31日，高线、螺纹钢、焊管3个钢材品种价格均较上月末有所上涨，而其他品种则小幅下跌(详见表1)。

表1 五大钢材品种价格涨跌情况表

单位：元/吨，%

二、十一月份国内钢铁市场将继续震荡

今年以来，随着铁矿石价格持续大幅下跌，成本的显著下降使得即使在持续低迷的市场运行中，钢企利润反而有所改善。据中国钢铁工业协会数据显示，2014年前三季度，我国重点统计钢铁企业实现利润192.8亿元，同比增长71.3%；销售利润率达到0.71%，同比提高0.3个百分点，从利润的构成情况来看，前三季度主营业务利润继续保持盈利。目前钢铁工业环保压力日益明显，即将实施的《新环保法》，让钢铁企业普遍感到前所未有的压力，企业不仅要增加相关环保投资，环保设备的运行成本也将大幅上升，未来企业盈利空间将可能被进一步压缩。

1、九月粗钢日产上升  后期供给压力有望减小

国家统计局数据显示，2014年9月，全国粗钢产量6754.2万吨，同比与去年同期持平；钢材产量9574.8万吨，同比增长1.7%(详见图2)；1-9月，全国粗钢累计产量61799.7万吨，同比增长2.3%；全国钢材累计产量83853.2万吨，同比增长5.0%。9月份粗钢日均产量有所上升，为225.1万吨，较8月日产上升2.8万吨。

11月7-12日，APEC会议即将在北京召开，为保证APEC会议期间空气质量，北京及周边五省市制定了空气质量保障方案，承诺APEC会议期间最低减排30%。北京周边重点控制区域的焦化、钢厂的停产、限产等保障方案将全面实施，预计11月上旬华北地区钢铁产量有望明显减少，某些规格钢材品种或将出现短暂性资源紧张。

图2  我国粗钢和钢材月度产量数据

2、九月份钢材出口量大幅回升  后期仍将保持较高水平

9月份我国钢材出口量大幅回升，再创历史新高。海关统计数据显示，9月份我国出口钢材852万吨，较8月份增加76万吨，环比增长9.8%，同比增长73.2%。1-9月我国累计出口钢材6534万吨，同比增长39.3%。

9月份我国钢材进口量有所上升。9月份进口钢材136万吨，较8月份增加19万吨，环比增长16.2%，同比增长9.7% (详见图3)。1-9月我国累计进口钢材1101万吨，同比增长5.0%。

目前我国钢材出口仍具价格优势，且11月份美联储量化宽松政策即将结束，美国解除货币刺激的做法将直接推高美元汇率，进而减轻人民币升值压力，对于我国钢材出口来说无疑是利好，四季度我国钢材出口仍能保持较高水平，预计2014年钢材出口总量超过8000万吨。

图3  我国钢材月度进出口情况

3、钢材社会库存先升后降   后期将继续下降

10月份国内钢材社会库存上升一周(国庆节期间)后继续下降，其中建材库存下降幅度较大，而板材库存基本与上月持平。据兰格钢铁信息研究中心市场监测数据显示，10月31日，全国29个重点城市钢材社会库存量为973.0万吨，月环比下降6.1%，年同比下降26.0%。其中建筑钢材社会库存479.3万吨，月环比下降11.6%，年同比下降24.3%。板材社会库存493.7万吨，月环比下降0.1%，年同比下降27.7%(详见图4)。

10月份，钢材社会库存连续下降至1000万吨以下，与2009年4月底基本持平，预计后期将进一步下降。目前，钢铁流通企业普遍面临融资难的问题，很多企业利用自有资金进行货物流转，因此控制库存成为规避企业经营风险的一项举措。2013年起我国传统的“钢材冬储”操作方式逐渐被淡化，在春季行情不明朗、企业资金紧张和企业避险意识增强等情况下，预计2014年的冬储操作仍较少，冬季钢材社会库存或将创下6年来新低。

图4  国内每周钢材社会库存走势图

4、十月份铁矿石价格小幅下跌  成本支撑力度减弱

9月份我国海关进口铁矿石均价进一步下跌。9月份我国进口铁矿石8469万吨，同比增长1.6%； 9月份我国铁矿石进口均价为88.5美元/吨，较8月份下跌2.3美元，后期海关进口均价有望继续下跌。

10月份国产铁精粉、进口铁矿石价格跌幅有所收窄。据兰格钢铁信息研究中心市场监测数据显示，10月31日，国内66%品位干基铁精粉的市场均价为765元，较上月末下跌13元，环比跌幅1.7%。进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为545元，较上月末下跌15元，环比跌幅2.7%。

10月份由于铁矿石价格的进一步下跌，钢铁生产成本下降，成本对市场的支撑力度继续减弱。兰格钢铁信息研究中心成本监测数据显示，使用10月份购买的原燃料生产的普碳方坯的平均成本价较9月份下跌27元，跌幅为1.3%。

5、稳增长措施有望加码  但钢铁需求难有明显好转

我国经济在经历前三季度经济增长的低点之后，第四季度经济回暖将是大概率事件。10月份中国制造业PMI为50.8%，环比下降0.3个百分点，显示经济虽有企稳，但稳中存忧，下行风险亦在积累。

近期各省相继召开经济形势分析会，多地强调稳增长仍是首要任务，要“发挥投资对稳增长的关键性作用”，而投资以重点项目、重大工程为出发点。目前继央行放宽房地产信贷政策后，多个城市在税费、购房补贴等方面出台救市措施，有望带动我国房地产业逐渐走出低谷；进入四季度，我国基建投资力度有望加大，特别是水利、铁路等基建项目投资将加速；我国今明两年和“十三五”期间分步建设纳入规划的重大农业节水、重大引调水、重点水源、江河湖泊治理骨干工程，大型灌区建设等方面的172项重大水利工程，投资金额将达6000亿元；10月份发改委连续批复多条铁路项目，项目投资总额近5000亿元，截至目前，今年计划的64个新开工项目已全部批复，年底前可全部开工，预计2014年铁路投资或达1.2万亿元。综合来看，一系列“稳增长”措施在四季度有望逐步释放，但传导至用钢需求释放仍需时日，目前钢铁下游行业形势仍不乐观，而建筑钢材将进入需求淡季，因此钢铁需求难有明显好转。

综上所述，11月份北方地区逐渐进入冬季，建筑施工项目将逐渐停工，需求将进入淡季。且目前成本支撑力度偏弱，钢企和贸易商资金压力依然较大，市场难以走出低谷。但APEC会议期间对于华北地区钢铁生产的限制，将阶段性缓解钢铁市场的供给压力。预计11月国内钢铁市场将继续震荡，中上旬由于生产限制、资源短缺等因素或有短期反弹。

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